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首创证券-电子行业简评报告:A股半导体公司的稀缺性下降-230201

上传日期:2023-02-01 15:48:00  研报作者:何立中  分享者:123qweasdzxc23   收藏研报

【研究报告内容】


  A股半导体上市公司规模扩大
  截至2022年年末,半导体上市公司数量(中信&申万半导体分类的合集,下同)143家,2012年及以后上市的120家,占比为84%。2022年上市49家,占比34%,是半导体公司A股上市数量最多的一年。
  从市值角度看,截至2023年1月29日,半导体公司市值合计为3.25万亿元,其中2012年以后上市的公司总市值占比为78%。
  2022年A股上市的半导体公司市值合计为7723亿元,占半导体公司总市值的24%。
  A股半导体公司平均市值呈现下降趋势
  从当年上市的公司平均市值看(市值取2023年1月29日),从2016年开始年度上市的半导体公司平均市值呈现下降趋势。
  若剔除当年上市的个别大型公司,下降趋势更明显。例如2020年上市的中芯国际(1777亿元)、2022年上市的海光信息(1045亿元)。
  A股半导体公司的稀缺性在下降
  2019年是A股半导体板块行情启动年,将半导体市值与股票型基金、混合型基金规模比较,看半导体板块的稀缺性。2019年~2022年半导体市值占股票型基金还是股票&混合基金的比例都在提升。相比较2019年,半导体板块的稀缺性在下降。半导体市值/股票型基金的比例从2019年的86%上升到2022年底的118%,半导体市值/股票&混合型基金的比例从2019年的34.87%上升到2022年底的39.19%。
  半导体公司数量占比提升:2019年底半导体上市公司54家,全部A股上市公司3681家,半导体公司占比1.5%。2022年底半导体公司143家,全部A股上市公司5067家,半导体公司占比2.8%。
  投资建议
  随着A股半导体公司的规模扩大,其稀缺性在下降。稀缺性下降,或将影响半导体板块的估值。我们推荐关注具有稀缺性的紫光国微、盛美上海、帝奥微、龙芯中科、景嘉微、鼎龙股份、国芯科技、力合微。
  风险提示
  1、下游手机、电脑等终端出货量不及预期,导致上游芯片需求回暖不及预期。2、竞争加剧,价格下降,导致相关公司利润率下降,出现增收不增利。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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