中诚信国际-2023年度工程机械行业展望，2023年2月-230201

　　2021年，国际市场需求快速回温以及供需缺口的出现带动我国工程机械出口大幅增长，一定程度上弥补了内需的下降，行业销量进一步上升；2022年以来，高基数和内需不足影响下，行业销量及企业经营表现降幅较大。基建投资持续发力将对行业需求形成一定支持，但在房地产投资增速下滑、存量设备更新换代需求弱化以及国际市场需求回落压力增加的预期下，2023年工程机械行业筑底过程仍在持续。
　　中国工程机械行业展望为稳定弱化，中诚信国际认为，未来12-18个月该行业总体信用质量较上一年“稳定”状态有所弱化，但仍高于“负面”状态的水平。
　　2021年工程机械出口规模上升支撑行业销量进一步增长，国产品牌综合竞争力持续提升，但国内市场在经历上一轮周期的高速增长后新增需求明显不足，对销量增速形成抑制；2022年以来，高基数和内需持续回落影响下，主要产品销量增速转负。
　　重大工程项目建设的推进和新型基础设施建设投资力度的加强仍将是未来支撑工程机械行业需求的重要因素，但房地产投资增速尚未完全恢复，对工程机械需求的提振作用不足，上一轮高增长周期过后行业更新换代需求减弱，环保政策升级对设备增量需求较为有限，目前国内工程机械行业下行周期的筑底过程仍在继续。
　　得益于低利率刺激下欧美基建和房地产投资繁荣，以及全球资源品价格大幅上涨带动矿山开采需求上升，2021年我国工程机械出口规模大幅增长，有效对冲了国内市场的需求下滑：2022年以来，海外需求维持高景气，但国际局势的变化仍面临一定不确定性，全球加息浪潮下国际市场需求亦存在回落压力。
　　2021年以来多数企业业绩达到阶段性高点并步入下行区间：2022年疫情抚动叠加需求不足使得行业利润受到压缩，部分企业经营性现金流显著弱化，杠杆水平亦有所增加：仍需对企业集中兑付情况和或有负债风险保持关注。