东证期货-新能源汽车周度报告：多车企价格调整涨跌各异，地方政策持续支持接棒国补-230130

　　动态跟踪
　　新年伊始，新能源汽车的价格内卷继续，在1月6日特斯拉宣布大幅降价后，问界、小鹏、零跑表示跟进。特斯拉表示，其积极的降价措施已经引发了消费者对其车辆的需求浪潮。问界M5EV作为对标ModelY的产品之一，而Model3则与小鹏P7、零跑C01、比亚迪海豹等诸多车型的价格区间出现重叠，形成了直接竞争的关系。
　　同时比亚迪、上汽大众、一汽-大众、长安深蓝、奇瑞新能源、合创、威马等多家车企上调了售价，主要是由于新能源补贴退坡、原材料价格上涨等因素。而新能源补贴彻底退出，此次补贴退坡是最后一轮；原材料方面，锂价如今出现明显回落，钴价则持续下降，成本压力或将有所缓解。我们认为在新车型不断推出、赛道日渐拥挤的当下，产品难以做到足够差异化，而通过价格战争抢市场份额就变得不可避免。就以小鹏、问界为例，小鹏走的是技术驱动路线，坚持智能化战略，注重智能驾驶技术，而华为赋能的问界在科技感方面定位也较为相似。
　　展望未来，一季度属于传统淡季，今年又面临着新能源补贴政策的退出，以及车企调价导致部分消费者产生观望情绪，但同时，河南、上海、浙江等多地发布了支持政策，叠加前期疫情抑制的终端消费需求还在持续释放中，结合以上因素，我们认为第一季度市场销量将符合淡季的态势在年内处于低点，但仍有足够支撑。中长期来看，汽车市场受限于人口规模增长停滞、基数较高等因素，爆发式增长的阶段早已过去，接下来将保持相对长期的平稳发展态势；而过去几年内新能源汽车渗透率快速爬坡，如今进入全面市场拓展期，或将在盘整中继续前行。
　　投资建议
　　行业格局处于高速变化中，建议关注产品力强、供应稳定性强的企业。
　　风险提示
　　政策推进不及预期；新能源汽车产销不及预期；行业竞争加剧。