国泰期货-商品研究晨报-能源化工-230201

　　【市场概览】
　　PX:下午石脑油价格价格偏弱，尾盘2月MOPJ在688-699美元/吨CFR商谈；PX价格今日下跌，一单3月PX实货在1071美元/吨CFR成交。4月在1088有卖盘报价，无买盘；今日PX估价在1070美元/吨CFR，较昨日下跌12美元。
　　PTA：华南一套125万吨PTA装置已经重启，该装置春节期间计划外停车。
　　MEG：1月30日至2月5日，张家港到货数量约为5.4万吨，太仓码头到货数量约为8.0万吨，宁波到货数量约为1.5万吨，上海到船数量约为1.9万吨，主港计划到货总数为16.8万吨。
　　1月30日张家港某主流库区MEG发货量4200吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在5900吨附近。
　　聚酯：江浙涤丝31日产销延续清淡，至下午3点附近平均估算在2成偏下，江浙几家工厂产销在35%、20%、35%、0%、55%、0%、10%、10%、20%、0%、0%、10%、10%、10%、15%、80%、30%、10%、10%、20%、0%、0%、60%、0%、15%。
　　直纺涤短31日销售清淡，平均产销24%，部分工厂产销：50%，10%，0%，80%，50%，0%，10%，10%。
　　【趋势强度】
　　PTA趋势强度：1MEG趋势强度：0
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　PTA：短期震荡市。原油及PX日内回落，然绝对价格仍然偏高，对PTA带来支撑。供需面而言，PTA处于累库阶段。珠海BP装置重启，国内PTA负荷上调至79%附近，供应量进一步提高。而需求端聚酯开工目前维持64%的低位，PTA供过于求，日均累库速度达到3-4万吨。本周PTA工厂库存上行。现货市场供应充足，基差走弱至-30元/吨。当前处于织造开工的真空期，预计到正月十五之后才是验证聚酯消费情况的真正时间节点，考虑到节后聚酯后续开工修复的速度将在2月上旬加快，加上整体宏观及商品氛围偏强，将对PTA估值带来支撑，单边价格方面短期偏强，然而现货压力将持续加大，3-5反套、多PX空PTA操作为主。
　　乙二醇：高库存压力之下，短期震荡市，中期偏弱。乙二醇成本端变动不大，煤炭、乙烷、石脑油价格平稳。东北亚乙烯制乙二醇装置开工率提升至盈亏平衡线附近，乙烯外采制乙二醇装置负荷提升，生产积极性提高。受春节期间几套大装置停车及降负荷影响，开工率下滑至60%，周内将逐步修复。需求端聚酯开工在逐步修复过程当中，从平衡表来看，2月份乙二醇仍有累库压力，将迎来库存的峰值。当前库存港口110万吨，环比增加18万吨。一季度在新装置投产且聚酯开工偏低的状态下，累库存压力较大，价格进入震荡偏弱格局，关注2月中旬可能存在的胀库风险。多PTA空乙二醇操作为主。