国泰期货-商品研究晨报-农产品-230201

　　【宏观及行业新闻】
　　印尼今年生物柴油补贴计划需要20亿美元资金。外电1月31日消息，印尼棕榈油种植基金管理机构(BPDPKS)的总裁Eddy Abdurachman周二称，预计今年该国生物柴油分销补贴计划需要30.22万亿马币（20亿美元）资金，这低于2022年的34.67万亿马币。Eddy Abdurachman称，该补贴资金下降是因为生物柴油成本和常规柴油之间的价差缩窄所致。自2月1日开始，该国将开始执行B35生物柴油计划，而目前为执行B30生物柴油计划。
　　AmSpec Agri：马来西亚1月棕榈油出口量环比下降26.82%。外电1月31日消息，独立检验公司Amspec Agri周二发布的数据显示，马来西亚1月1-31日棕榈油产品出口量为1,066,287吨，较上个月的1,456,986吨下降26.82%。
　　SGS：马来西亚1月棕榈油出口环比下降26.4%。外电1月31日消息，船运调查机构SocieteGenerale de Surveillance（SGS）周二公布的数据显示，马来西亚1月棕榈油产品出口量为1,113,292吨，较上月的1,512,468吨减少26.4%。
　　【趋势强度】
　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　棕榈油：根据船调1月出口数据，预计1月份马来西亚的棕榈油出口比12月下降26%左右；1月下半月马来西亚棕榈油主产区再次遭遇到强降雨，天气预报来看强降雨将持续到2月的第二周，预计马来西亚1月份的棕榈油产量受到影响。关注马来1月实际产量和库存，但是更大的影响可能将来自于豆油，国际市场上豆棕价差已经缩小到接近正常水平。国内棕榈油库存高企，预计2月底之前国内棕榈油将维持高库存，3月份之后有望进入去库周期。
　　豆油：市场关注春节后餐饮消费的恢复情况，CBOT大豆维持高位运行仍对豆油价格构成支撑，但是预计巴西大豆上市进度很快将跟上，要防范巴西大豆集中上市后CBOT大豆的回落风险。另外，关注国内豆油库存变化。
　　菜油：预计春节后菜籽压榨量将维持高位，市场预计储备的影响在2月份结束，目前来看预计2月份菜油将开始累库。关注菜油现货价格的变化。
　　全球的油料作物供应总体来看是增加的，但是阶段性供应问题仍然对价格构成支撑。马来西亚棕榈油产量再次受到洪灾影响；巴西大豆收割进度慢，令CBOT大豆维持高位运行。国内方面，关注三大油脂的供需变化。棕榈油关注3月份以后马来和国内棕榈油库存是否会持续下降。大豆4-6月的采购进度还是偏慢，市场关注巴西大豆集中上市后的进口大豆榨利能否有所改善，豆油的供应总体还是稳定的，关注消费恢复情况及进口大豆成本的变化。由于6月份之前采购了比较充足的菜籽，所以菜油的供应总体来看没问题，预计2月份以后菜油开始累库。总体来看，上游原材料价格暂时仍然坚挺但是上涨动能较弱，市场对国内的餐饮消费好转有预期但是目前看油脂供应充足。所以，维持三大油脂宽幅震荡的判断，目前接近震荡区间下沿，短线尝试背靠春节前低点轻仓做多棕榈油2305。