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信达证券-奥康国际-603001-疫情影响逐步改善,关注战略升级效果显现-230131

上传日期:2023-01-31 20:27:00  研报作者:汲肖飞,李媛媛  分享者:kai123278780   收藏研报

【研究报告内容】


  奥康国际(603001)
  事件:公司发布2022年业绩预告,预计22年实现归母净利润-3.2亿元~-3.8亿元,与上期同期相比,将减少3.54亿元~4.14亿元;实现扣非净利润-3.76亿元~-4.36亿元,与上期同期相比,将减少3.62亿元~4.36亿元。其中预计22Q4实现归母净利润-1.88亿元~-2.48亿元,与上期同期相比,将减少1.76亿元~2.36亿元;实现扣非后归母净利润-2.00亿元~-2.60亿元,与上期同期相比,将减少1.71亿元~2.31亿元。
  点评:
  全年收入受疫情影响较大,营销费用和计提减持影响短期盈利水平。2022年3月-11月全国疫情扩散、线下门店开业时间缩短,且线上物流受阻,导致公司销售收入同比下降幅度较大,同时开店计划受到不利影响,业绩相对较为疲软。2022年公司持续推进品牌升级战略,在广告投放、业务宣传和形象升级方面投入有所增加,叠加公司对兰亭集势长期股权投资计提减值准备约4200万元,因此2022年公司盈利承压。
  疫情影响逐步改善,品牌战略升级、门店扩展优化持续推进。随着感染人数高峰已过,客流量与消费持续修复,2023年1月公司线下门店客流量逐步恢复,并有望持续改善。公司聚焦奥康主品牌,布局中高端皮鞋赛道,打造舒适男士皮鞋专家定位,实现品牌升级与年轻化扩圈。此外公司持续优化渠道结构,在核心商圈开设旗舰店,打造沉浸式购物体验,传递舒适化的品牌理念,吸引年轻消费群体。
  盈利预测与投资评级:我们长期看好公司积极推进品牌升级转型战略,全方位提高品牌势能,加速品牌向高端化、年轻化转型。2022年3月以来新冠肺炎疫情影响销售,我们下调2022-23年归母净利为-3.32/1.23亿元/1.81亿元(原值为0.75/1.23亿元/1.81亿元),目前股价对应2023年21.43倍PE,维持“买入”评级。
  风险因素:宏观经济波动风险、行业竞争加剧、新冠疫情反弹风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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