首创证券-市场策略报告：二月金股-230130

　　核心观点
　　回顾：内外利好交织下，1 月市场强势上涨。指数层面，创业板相关指数领涨，涨幅普遍超过 10%，沪深 30 涨超 8%，上证 50 与科创 50 涨超7%。行业层面，计算机、有色、电子、汽车和电新等行业涨幅超过 10%，非银、食品饮料、医药等亦有不错表现，而商贸零售、消费者服务和交通运输等行业表现不佳。截止1月30日，我们1月金股组合上涨12.57%，组合中表现较好的有爱柯迪（+29.98%）、帝奥微（22.26%）、神州数码（+17.23%）等。
　　宏观逻辑仍将对市场形成正向支撑。春节假期期间全球市场整体向好，中概股、恒生科技和纳斯达克领涨，这延续了 11 月以来全球市场交易的主要逻辑。分子端围绕中国疫情开放带来的经济预期修复，分母端围绕美联储加息节奏放缓带来的美元指数走弱。国内来看，受益于防疫政策进一步优化，春节假期国内出行、票房、旅游、免税等数据均呈现不同程度的修复，较去年同期水平显著改善，但除电影票房超过 2019 年之外，其他数据仅恢复至 2019 年同期的 7-8 成水平。整体而言，消费复苏并非一蹴而就，在 2022 年低基数下，同比数据参考性不大，环比改善的趋势与节奏更重要；海外来看，2 月 FOMC 会议（2 月 2 日）在即，市场在通胀数据回落的背景下，对 2 月、3 月分别加息 25bp 的预期交易已经足够充分，本次会议美联储的表态较为关键，此外 2 月上旬公布的非农和通胀数据也将是重要观察变量。整体而言，通胀下行与经济转弱的背景下，美联储停止加息的预期强化，同时随着美国政府再次触及债务上限，美国财政部的操作节奏上将对 Q1-Q2 分母端继续形成支撑，一季度仍是美债与美股的积极做多窗口。
　　近期行情或可以描述为，国内疫情政策放松后，北上资金增配 A 股带来的 beta 行情。宏观层面的逻辑依然支撑配置型资金流入 A 股，11 月以来，北上资金净流入规模超过 2000 亿元，其中沪深 300 成分股占比超过 70%，所以与其说北上资金更看好哪个行业，不如说更像是系统性买入了 A 股指数，因为挂钩 A 股的三大国际指数中，沪深 300 权重占比最高。而反观内资行为，无论是场内融资净流入情况，还是公募基金股票仓位，大都采取了相对稳健的应对策略，这也侧面说明了基金发行节奏缓慢、银行理财赎回等压力下，国内资金面处于紧约束状态。
　　配置方向上，在经济恢复预期尚未兑现到宏微观数据改善前，影响市场方向的关键变量仍将围绕分母端，建议重点挖掘一季度业绩高增的成长股进行配置。市场层面，从指数风格演绎的节奏来看，近一个月市场风格逐步从以核心资产为代表的大盘价值股修复切向大盘成长股，具体表现为上证 50 持续跑赢国证 2000，但 1 月之后开始跑输创业板 50。一季度是业绩披露窗口期，节前几大代表公司公布了 2022 年的业绩预告，均保持较高的业绩增速，反映出以新能源为主的赛道方向延续较高的景气度。以往经验来看，春节之后的市场风格更偏成长，同时春节假期期间特斯拉股价大涨，半导体设备封锁等产业链方向的变化，有望带动一轮风格切换。市场情绪层面，随着风险偏好持续改善，短期超买超卖指标已经逐步进入过热状态，获利了结压力抬升之下，短期股指有望经历快速冲高之后的回落，待市场情绪自然降温后，建议重点关注两个方向，一是景气上行，且交易不算拥挤的成长股；二是前期明显滞涨，但业绩预期逐步好转的周期股。
　　2 月金股：自上而下，结合我们各个行业月度组合，2023 年首创证券 2月金股推荐如下：隆基绿能、常熟汽饰、中航重机、铂力特、顺络电子、科大讯飞、人福医药、卫星化学、龙佰集团、赤峰黄金。
　　风险提示：每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。