华金证券-纺织服装／家居行业周报：春节消费力度强势复苏，安踏迎来管理层调整-230130

　　节前一周纺织服饰板块落后大盘1.65%，金发拉比、台华新材、九牧王涨幅靠前。节前一周（1.16-1.20），SW纺织服饰板块上涨0.98%，落后大盘1.65个百分点，其中SW纺织制造板块上涨1%，SW服装家纺上涨1.01%，金发拉比（+20.18%）、台华新材（+19.73%）、九牧王（+10.53%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为20.86倍。
　　节前一周家居用品板块落后大盘5.11%，松发股份、四通股份、悦心健康涨幅靠前。节前一周（1.16-1.20），SW家居用品板块下跌2.48%，落后大盘5.11个百分点，松发股份（+14.59%）、四通股份（+7.02%）、悦心健康（+5.69%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为24.82倍。
　　行业新闻：
　　（1）2023年春节假期国内旅游出游3.08亿人次，国内旅游收入3758.43亿元。2023年春节假期，文化和旅游部坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，高效统筹疫情防控和经济社会发展，全力做好文化和旅游假日市场各项工作。经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。春节假日全国文化和旅游市场总体安全平稳有序。
　　（2）安踏迎来史上最大规模人事调整。国内领先的体育用品公司安踏体育（HK02020）近日发布公告称，为使集团管理架构与其战略方向匹配并完善集团的企业管治，丁世忠将卸任首席执行官并留任董事会主席；集团首席财务官赖世贤、专业运动群首席执行官吴永华成为新的联席首席执行官；郑捷不再担任集团总裁，专任亚玛芬体育首席执行官。此次人事调整，将于2023年2月1日起生效。
　　（3）春节楼市观察：蓄势待发。春节期间通常买房的数量较少，但跟去年春节相比，今年二手房看房和买房数量有了明显提升。贝壳50城二手房带看量较2022年春节期间提升28%。成都、重庆二手房带看活跃度比去年春节分别提升1.5倍和1倍。珠三角重点城市市场启动之势也较为明显，惠州、东莞及佛山春节期间带看量较去年同期翻倍，深圳增幅也达86%。从成交量看，今年贝壳重点50城二手房成交量比去年春节增加了57%。1月前27日成交水平已经基本接近去年12月全月，其中京津冀重点城市1月市场延续去年12月的回升态势。北京、廊坊、天津及石家庄已经超过去年12月全月成交水平，4城总体日均提升38%。随着带看量的修复，市场预期也在持续走强。
　　纺服板块投资建议：纺织服装方面，随全国新冠感染数据逐步达峰，且春节销售强势复苏，线下客流及消费场景明显回暖。根据国家税务总局最新增值税发票数据显示，今年春节假期期间，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期同比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%。建议继续关注申洲国际、安踏体育。
　　家居板块投资建议：家居用品板块方面，1月28日国常会提出加力扩消费，因城施策用好政策工具箱，支持刚性和改善性需求，做好保交楼工作。1月29日上海市政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，提到策划举办营销活动，加快促进汽车、金银珠宝、绿色智能家电和家居等消费潜力释放。消费利好政策频出，叠加疫情防控逐步优化，房地产市场加速恢复预期进一步提升，有望带动家居板块估值的修复。随全国新冠感染数据逐步达峰后，同时春节销售强势复苏及315大促来临，家居企业零售业绩增速有望持续回暖。根据国家税务总局最新增值税发票数据显示，春节假期期间家具销售收入同比增长15.2%，比2019年春节假期年均增长9.9%。建议继续关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、志邦家居。
　　风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险；居民消费意愿下滑等。