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国金证券-中兵红箭-000519-归母净利实现快增,2H22预计受军工业务拖累-230131

上传日期:2023-01-31 10:21:00  研报作者:罗晓婷  分享者:lht006128   收藏研报

【研究报告内容】


  中兵红箭(000519)
  业绩简评
  2023.1.30公司发布公告,预告2022年实现归母净利7.5~8.5亿元,同比增长54%~75%,实现扣非归母净利7.1~8.1亿元,同比增长51%~72%。
  经营分析
  4Q22归母净亏损,预计特种装备板块拖累4Q22业绩。分季度,4Q22归母净亏损1.3~0.3亿元,同比亏损扩大966万元~减亏0.9亿元;4Q22扣非净亏损1.4~0.4亿元,同比亏损扩大0.4亿元~减亏0.6亿元。
  4Q22河南疫情影响装机速度及生产节奏,展望1Q23培育钻石板块基本面企稳,望支撑公司超硬材料业绩修复。
  量的角度,河南2022年11月中下旬疫后生产恢复+美国旺季需求韧性、存补库需求,2022年12月印度培育钻毛坯进口额环比增长44%、延续11月的环比改善趋势。1Q23疫情影响逐步消除,生产秩序及上下游供应链恢复,公司超硬材料产销量预计均环比增长。
  价的角度,根据LGDeal周度跟踪的全球培育裸钻批发价数据,2023年1月截至26日培育裸钻批发均价环比上月下跌个位数、延续自2022年9月以来的总体企稳态势,其中克拉CVD及1.5~1.99克拉CVD均价环比回升个位数,其他分数段HTHP跌幅小于CVD。
  投资建议
  2H22预计受特种装备业务盈利拖累,河南疫情及培育钻价格下跌影响,业绩承压,下调2022年盈利预测38%,预计归母净利8.24亿元,同增70%。展望1Q23,印度补库需求回升、培育裸钻批发价进一步稳定,中长期看预计培育钻产能继续增长、特种装备业务改善,维持23-24年盈利预测,预计归母净利分别为16.5/18.9亿元,同增100%/15%。
  预计22-24年EPS分别为0.59/1.18/1.36元,对应PE为37/19/16倍,维持“买入”评级。
  风险提示
  特种装备板块业绩波动;培育钻石裸钻/毛坯价格波动;培育钻石终端零售增长不及预期;培育裸钻批发价格准确性。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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