光大证券-可转债周报：转债市场持续上涨，后续仍保持乐观-230121

　　要点
　　1、市场行情
　　本周（2023 年 1 月 16 日至 1 月 20 日），中证转债涨幅为 2.10%，表现劣于中证全指（2.78%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于 130 元）涨幅均值为 3.20%，表现劣于高平价券（3.28%），优于中平价券（3.09%）、低平价券（1.94%）和超低平价券（1.44%）。低评级券（评级为 AA-及以下）的涨幅均值为 2.31%，表现劣于中评级券（2.86%），劣于高评级券（2.65 %）。
　　从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于 50 亿元）的涨幅均值为 1.66%，表现劣于中规模券（2.85%）、小规模券（2.06%）。从行业来看，涨幅排名前30 的可转债主要来自电子（5 只）、化工（4 只）、医药生物（3 只）、计算机（3 只）、机械设备（3 只）、电气设备（3 只）；跌幅居前的 30 只可转债主要来自汽车（7 只）、医药生物（6 只）。
　　2、价格均值为 122.32 元，处于历史较高水平
　　截至 2023 年 1 月 20 日，存量可转债共 474 只，余额为 8282.28 亿元。1 月 20日，转债的平均价格为 122.32 元，分位值为 85.34%，处于 2018 年至今的历史较高水平。转股溢价率为 35.92%，分位值为 86.89%，处于 2018 年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为 90 至 110 元之间）可转债的转股溢价率为27.37%，高于 2018 年以来中平价转债转股溢价率的中位数（15.27%）。
　　3、可转债配置方向
　　本周（2023 年 1 月 16 日至 1 月 20 日），中证转债指数涨幅 2.10%，整体表现劣于中证全指（2.78%）。转股溢价率方面，本周转股溢价率为 35.92%，比上周下降 0.33pct。分不同类别转债表现看：平价方面，中高平价券表现更好；规模方面，中小规模券涨幅更大；评级方面，中高评级券表现更好。整体看，市场呈现普涨状态，高平价、中规模、中评级转债在不同类别中涨幅较高，说明市场风险偏好较高。
　　本周权益市场多数行业呈上涨态势，其中计算机、电子板块表现较好，分别上涨7.97%和 5.84%，其余表现较佳的三大行业分别为有色金属（5.43%）、国防军工（5.18%）和石油石化（4.12%）；表现较差的前五大行业分别为食品饮料（-0.80%）、轻工制造（-0.72%）、美容护理（-0.43%）、汽车（0.36%）、银行（0.59%）。转债市场本周表现较好的前五大行业转债分别为电子（4.25%）、美容护理（3.80%）、公用事业（3.64%）、计算机（3.58%）和通信（3.49%）；表现较差的五大行业转债分别为社会服务（0.07%）、传媒（0.49%）、汽车（0.94%）、农林牧渔（1.39%）、商贸零售（1.53%）。
　　短期内转债市场可能仍会呈现出板块轮动较快的特征，建议投资关注以下方向：1）疫后复苏的消费、医药等板块对应转债；2）经济复苏初期具有较大弹性的券商等非银板块对应转债；3）国家安全领域可继续关注数字货币、能源基建等方向的转债。
　　4、风险提示
　　关注 A 股市场走势对转债市场的影响