东方证券-建材行业周报：竣工数据初显修复，后周期行业值得持续跟进-230130

　　地产竣工数据初显修复，建议后续进一步跟踪相关行业高频数据。本周12月份相关经济数据公布，建筑行业12月房屋新开工面积0.90亿平，YoY-44.3%；竣工面积3.05亿平，YoY-6.6%；销售面积1.46亿平，YoY-31.5%。我们认为12月份数据最大的变化来自于竣工数据，11月份增速仅为-20.2%，12月份单月环比提升13.7pct。从绝对值看，12月为每年的竣工结算大月，竣工面积至少为正常月份的3-5倍以上，单独将12月份增速和其他月份进行比较没有特别大的意义。但我们认为，11月份地产出台多项政策保竣工保交房，包括房企融资“第二支箭”和“第三支箭”，以及地产十六条，多重政策的催化使我们认为12月份的数据改善与有一定的关系。目前12月份一个月竣工增速的改善尚不能确认地产竣工需求的回暖，1-2月份春节以及返工影响也无法完全按体现竣工需求，相比之下，3月份的竣工数据将显得更为重要，若2023年3月份竣工数据仍有明显提升，则本轮竣工修复的趋势基本可以确认。地产竣工需求关联到后周期诸多建材需求的释放情况，竣工数据的好坏也关联到2023年地产链建材整体行情。考虑到3月份的竣工数据公布应该到4月份中旬了，在这段数据真空期，我们建议对应从高频数据上，跟踪浮法玻璃库存、价格、下游深加工厂商订单情况；以及瓷砖、涂料、管材等相关产品销售情况。
　　本周市场回顾：本周（2023/1/16-2023/1/20）建材板块（中信）指数上升1.2%，相对沪深300收益为-1.5%。年初至今，建材板块收益率为8.0%，相较沪深300超额收益率为0.0%。上周优选组合收益率为-0.7%，相较建材指数超额收益率为-1.9%，累计收益率/超额收益率2.62%/8.81%。
　　建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价84.0元/重量箱，环/同比变化+0.5%/-20.8%；库存5303万重量箱，环比上升4.6%，同比上涨38.5%。本周全国主流缠绕直接纱均价4050元/吨，环比持平；电子纱均价10000元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为429元/吨，环比持平。本周水泥出货率7.2%，环比下降21.3%；库容比71.2%，环比上升0.2％。本周消费建材原材料中，沥青均价5385元/吨，环比上升1.1%；PVC均价6600元/吨，环比上升4.3%。
　　投资建议与投资标的
　　传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)，中国联塑(02128，买入)，北新建材(000786，买入)，坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级)
　　新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，买入)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，信义光能(00968，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。
　　建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。
　　下周建议组合：东方雨虹，山东药玻，力诺特玻，鸿路钢构，石英股份，旗滨集团。
　　风险提示
　　基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动