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国盛证券-钢铁2022Q4基金持仓:增配高端特钢及景气加工赛道标的-230130

上传日期:2023-01-30 15:23:00  研报作者:张津铭,高亢  分享者:melody02365   收藏研报

【研究报告内容】


  钢铁行业Q4持仓环比显著回落:根据我们对基金重仓持股统计,2022年Q4末主动型基金(含普通股票型、偏股混合型及灵活配置型基金)对钢铁板块持仓占比为0.41%,较Q3减少0.33pct;指数型基金(含被动指数型及增强指数型基金)对钢铁板块持仓占比为0.44%,较Q3增加0.03pct;合并计算后,两类型基金对钢铁板块持仓占比为0.42%,较Q3下滑0.25pct。
  主动型基金普钢板块配置显著分化。四季度普钢板块盈利维持低位,地产投资持续低迷抑制钢材需求,同时吨钢盈利仍受制于强势原料端,主动型基金对具备电工钢概念的华菱钢铁、宝钢股份、首钢股份分别增配1.29pct、0.12pct、0.02pct,其余普钢标的多数持平或减配,新钢股份、安阳钢铁、中南股份分获减配0.47pct、0.04pct、0.04pct。
  主动型基金继续增配高端特钢及景气加工赛道标的。高端特钢及加工企业股价普遍受益于技术壁垒、高成长特性或下游景气度而维持相对偏强走势,按市值计算,主动型基金钢铁板块前五大重仓标的分别为抚顺特钢、永兴材料、图南股份、久立特材与中信特钢,分属特钢加工及新能源赛道;从流通股占比变动来看,充分受益于高温合金增长前景的图南股份、抚顺特钢分获增配6.20pct、1.76pct,受益于火电锅炉管高景气的的盛德鑫泰、武进不锈、常宝股份分获增配10.19pct、0.14pct、0.08pct,特钢加工甬金股份与天工国际分获增配0.26pct与0.18pct;主动型基金三季度对久立特材、浙商中拓、永兴材料分别减配0.99pct、3.97pct及10.85pct。
  指数型基金增配部分普钢标的。按市值计算,指数型基金钢铁板块前五大重仓标的分别为南钢股份、抚顺特钢、宝钢股份、包钢股份与华菱钢铁;从流通股占比变动来看,获增配前五标的为南钢股份(+4.56pct)、三钢闽光(+0.46pct)、新兴铸管(+0.27pct)、本钢板材(+0.12pct)、宝钢股份(+0.11pct),获减配前五标的为鄂尔多斯(-0.29pct)、新钢股份(-0.48pct)、永兴材料(-0.87pct)、鞍钢股份(-2.13pct)、屹通新材(-3.74pct)。
  后市展望:普钢逐步迎来需求复苏,持续关注高端特钢与景气加工赛道。当前地产利好政策不断出台,钢材需求有望迎来复苏,在宏观积极政策推进的同时,疫情防控措施优化后需求预期也进一步改善,普钢板块估值及盈利修复潜力巨大;在当前能源自主可控、新型能源体系加快规划建设的背景下,煤电与核电机组建设相关特钢和加工标的有望显著受益;另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
  投资建议:继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰,受益于油气、核电景气周期的久立特材,兼具低估值特征与成长特性的甬金股份;建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈,显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁,盈利能力突出、高分红的方大特钢,行业龙头宝钢股份。
  风险提示:国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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