国信证券-煤炭周报-1月第3周-：假期国内价格平稳，海外天然气价格回落-230129

　　1.煤炭板块收涨，跑输沪深300指数。节前一周中信煤炭行业收涨2.49%，沪深300指数上涨2.63%，跑输沪深300指数0.14个百分点。全板块整周30只股价上涨，5只下跌。恒源煤电涨幅最高，整周涨幅为12.99%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，1月13日-1月18日，重点监测企业煤炭日均销量为695万吨，比上周日均销量减少120万吨，降低14.8%，比上月同期减少60万吨，降低7.9%。其中，动力煤周日均销量较上周降低17.0%，炼焦煤销量较上周提高降低6.6%，无烟煤销量较上周降低6.2%。截至1月18日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2157万吨，比上周增加3.5%，比上月同期增加54万吨，增加2.6%。
　　3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数734元/吨，周环比持平，中国沿海电煤采购价格指数1603元/吨，周环比上涨3.96%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌，黄骅港周环比下跌，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨1.6%，榆林环比持平，鄂尔多斯环比持平；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.76%；动力煤期货结算价格795.6元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存610万吨，周环比增加30万吨；CCTD主流港口库存合计5517.9万吨，周环比增加16.9万吨。
　　4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比持平，六盘水周环比下跌3.77%；澳洲峰景焦煤价格周环比上涨5.05%；焦煤期货结算价格1894元/吨，周环比上涨1.07%；主要港口一级冶金焦价格2837元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2685元/吨，周环比持平；螺纹价格4180元/吨，周环比上涨0.97%。库存方面，京唐港炼焦煤库存67.8万吨，周环比增加1.2万吨（1.8%）；独立焦化厂总库存923.3万吨，周环比减少166.1万吨（1.8%）；可用天数12.4天，周环比减少2.3天。
　　5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1880元/吨，周环比下跌60元/吨；华东地区甲醇市场价2734元/吨，周环比上涨79元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2730元/吨，周环比上涨20元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2885元/吨，周环比上涨35.23元/吨；华东地区电石到货价3850元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6548元/吨，上涨126元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4350元/吨，周环比上涨131元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8900元/吨，周环比持平。
　　6.投资建议：海外天然气价格回落，国内供需双弱，高库存下煤价短期承压，港口煤价的支撑在1000元/吨。基本面方面，假期周度供给减少，煤企库存周环比上涨，下游需求整体偏弱，化工用煤同比较强，水泥、钢铁、电力耗煤低位。动力煤方面，港口煤价小幅回落；炼焦煤价格持平，焦钢博弈；煤化工用煤维持高位，产品价格以涨为主。当前港口库存偏高，海外天然气价格大幅回落，港口煤炭价格承压，短期煤价可能下行。但是2023年经济复苏预期较强，能源需求仍有韧性，等待煤价回落企稳，维持行业“超配”评级。虽高库存、弱需求，但地产预期、估值低估等因素仍有支撑，关注焦煤焦炭公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技；关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。
　　7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解。