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海通国际-中国石油-601857-公司公告点评:预计2022年归母净利润同比大增-230130

上传日期:2023-01-30 14:01:00  研报作者:Junjun Zhu,Xin Hu  分享者:lwenxi   收藏研报

【研究报告内容】


  中国石油(601857)
  公司发布2022年度业绩预增公告。公司预计2022年实现归母净利润1450-1550亿元,同比增加528-628亿元,增幅57%-68%。单季度看,预计公司4Q22实现归母净利润247-347亿元,同比增长45%-104%,维持较好盈利。
  高油价下公司整体盈利维持高位。1Q22-4Q22,布伦特原油均价分别为97.61、112.09、97.98、88.66美元/桶;4Q22虽然油价环比有所回落,但同比增长11%,仍处高位。我们认为油价持续高位,有助于公司整体盈利继续保持高位。
  油气与新能源业务:坚持低成本发展,油气产量增长。2022年,公司加大勘探开发力度,积极推动油气增储上产,油气产量保持增长;坚持低成本发展,主要成本费用指标得到有效控制。此外,公司坚持绿色低碳转型,推进油气和新能源融合发展,着力打造“油气热电氢”综合能源公司,风光发电、地热等新能源业务稳步拓展。2022年前三季度,油气和新能源业务实现经营利润1389.33亿元,同比+138%。
  炼油化工与新材料业务:2022年前三季度化工出现亏损。公司坚持以市场为导向,深入推进炼化转型升级,持续优化产品结构,国内柴油、化工产品销量同比增长。2022年前三季度,公司炼油与化工业务实现经营利润263.66亿元,同比-18%。其中,炼油业务经营利润265.87亿元,同比+32%;化工业务经营亏损2.21亿元,同比减利120.78亿元。
  天然气销售业务:进口成本提升,2022年前三季度盈利下降。2022年前三季度,公司天然气销售业务实现营业额3700.62亿元,同比增长29.8%;实现经营收益156.44亿元,剔除2021年管道重组受益影响后,同比-15.0%,主要由于进口天然气成本上升。
  销售业务板块:2022年前三季度盈利下降。2022年前三季度,公司销售业务板块实现营业额2.11万亿元,同比增长35.4%;实现经营收益72.42亿元,同比-17.5%,主要由于成品油毛利收窄、销量下滑。
  盈利预测与投资建议。我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.82、0.60、0.54元(不变),2022年BPS为7.50元(不变)。参考可比公司估值水平,给予其2022年1.0倍PB(不变),对应合理价值7.50元(不变),维持“优于大市”投资评级。
  风险提示:原油、天然气价格回落将影响上游业务盈利;炼化行业景气度下降将影响公司炼油与化工业务板块盈利。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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