天风证券-建筑装饰行业研究周报：节后复工可期，看好Q1实物量加速转化-230129

　　多省份春季复工会强调一季度“开门红”，坚定看好节后复工可期
　　1 月 28 日国务院常务会议召开，要求持续抓实当前经济社会发展工作，推动经济运行在年初稳步回升，深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，推动财政、金融工具支持的重大项目建设、设备更新改造形成更多实物工作量，因城施策用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼工作，同时指出一年之计在于春，春播粮食产量占全年六成左右，春管粮食产量占主要口粮的近四成。二月初有关部门要作全面部署，层层压实责任，不误农时抓好春耕备耕，为提升粮食稳定供应能力、保持物价平稳打牢基础。
　　与此同时，上海、广东、江苏、山东、浙江、重庆、江西等省份， 对新一年经济工作划重点，特别是对于一季度的起步工作提出要求，例如江西省委书记尹弘在南昌高新区走访调研时强调，一季度是全年经济的风向标。全省上下要深入贯彻落实中央经济工作会议精神，按照省委经济工作会议和省两会部署要求，提振信心、埋头苦干，全力拼经济、奋战开门红，确保一季度开好局起好步，为完成全年经济社会发展预期目标任务打下坚实基础。 1 月28 日上午，山东省委理论学习中心组进行集体学习，会议强调，要奋力夺取一季度“开门稳”“开门红”，为完成全年目标任务开好局、起好步。考虑到疫情因素对于今年的生产复工影响逐渐减弱， 叠加基建春季复工潮以及地产保交楼的施工加速，我们预计春节后此前受到多重因素影响的进度有望进入赶工期，我们看好 Q1 实物量的加速转化。
　　行情回顾
　　上周建筑（中信）指数上涨 3.36%，沪深 300 指数上涨 2.12%，三级子板块中央国企蓝筹居多的基建涨幅居前，录得 4.62%正收益。个股中延华智能（ +11.94%）、杭萧钢构（ +11.02%）、高新发展（ +9.84%）、华图山鼎（ +9.58%）、赛为智能（ +9.38%）涨幅居前，而央国企板块中主要个股均录得正收益，其中山东路桥、中国交建、四川路桥涨幅均超 7%。
　　投资建议
　　我们建议重点关注能源基建、专业工程等实际下游需求较好，细分板块景气度偏高的子行业，而涉房融资新规利好低估值板块整体修复，其中建议关注三条主线的投资标的： 1）低估值：近期地产政策放松利好央企蓝筹中国建筑，高弹性地方国企四川路桥、山东路桥、上海建工，此外重视一带一路为国际工程带来的板块性机会； 2）建筑+：与新能源相关的中国电建、中国能建、苏文电能（与环保团队联合覆盖）、江河集团等；与化工相关的中国化学、三维化学、东华科技等； 3）专业工程：钢结构(鸿路钢构、利柏特)，其余与民生相关的粮食安全（中粮科工）、供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）等细分赛道亦值得关注。
　　风险提示： 基建&地产投资超预期下行； 新能源&化工业务拓展不及预期；央企、国企改革提效进度不及预期