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东莞证券-国防军工行业周报:关注俄乌冲突下各国装备实战情况-230129

上传日期:2023-01-30 09:08:00  研报作者:吕子炜  分享者:rgs84   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点:
  行情回顾:截至2023年1月20日,申万国防军工行业在春节前一周上涨5.18%,跑赢沪深300指数2.55个百分点,在申万31个行业中排名第4名;申万国防军工行业本月上涨3.36%,跑输沪深300指数4.64个百分点,在申万31个行业中排名第23名;申万国防军工行业近一年下跌13.48%,跑输沪深300指数0.95个百分点,在申万31个行业中排名第23名。
  截至2023年1月20日,在春节前一周申万国防军工行业各子板块均表现较好。军工电子板块上涨5.95%,航海装备板块上涨5.21%,航空装备板块上涨4.85%,航天装备板块上涨4.55%,地面兵装板块上涨3.27%。
  国防军工行业周观点:春节过后几个关注点:1、成飞集团注资中航电测上市预计为新一轮军工国企改革开个好头。2、俄乌局势在北约新一轮援助下存在更大的不确定性,同时关注这轮援助下美国和德国主战坦克的实战效果。3、关注2022年军工企业业绩公告,从已公布业绩公司看,部分公司利空落地,更多的是受原材料涨价影响;部分核心企业业绩增速有所下滑,但是仍然维持较高增速。
  行业景气度没有下降,国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性,各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算,新一轮军备竞赛已经打响,预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面,长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气;民机方面,看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发,后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”,国产化渗透率将逐步提升。另一方面,军队作战会逐步向信息化和无人化发展,国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线,无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气,同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注:中航西飞(000768)、航天彩虹(002389)、中直股份(600038)、中国船舶(600150)。
  风险提示:由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期;研发成本过高导致的企业业绩低于预期;俄乌战争风险导致的上游材料涨价。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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