国盛证券-传媒行业周报：2023春节档创历史第二好成绩，游戏版号发布行业持续回暖-230129

　　行情概览： 上周（ 1.16-1.20）中信一级传媒板块上涨 1.29%。 2023年第三个交易周传媒板块继续表现活跃。 上周板块表现符合我们年度策略报告观点，顺周期相关标的稳定上涨。 短期我们认为顺周期方向仍将表现强劲，建议重点配置顺周期主线下涨幅较少且估值处于底部的游戏板块以及芒果超媒、中信出版等标的。 长期看，业绩端传媒板块在去年3 季度筑底，政策端国家鼓励虚拟现实等新技术的发展，处于估值底部+基金低配+新技术驱动的传媒板块配置正当时。
　　板块观点与推荐标的： 1）游戏：板块估值处于历史底部，建议关注 Pico及 VR 主线标的【恺英网络】及游戏核心标的【三七互娱、吉比特、完美世界】； 2）疫情修复主线的【芒果超媒、中信出版、华立科技、万达电影、中国电影、分众传媒、兆讯传媒】等； 3）元宇宙及细分产业：目前板块估值已回调至低位，重点关注 VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【锋尚文化、风语筑、城市传媒、罗曼股份、力盛体育】等； 4）港股：关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，与疫情恢复进展相关的潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】 。
　　2023 春节档创历史第二好成绩。 2023 年春节档不含服务费总票房达61.9 亿元，较 2022 年春节档增长 12.4%，成为仅次于 2021 年的第二大春节档期（ 2021 年同期为 71.6亿元） 。 分城市看，低线城市拉动需求增长，四线城市由 2022 年 22.5%提升至 2023 年 23.3%，五线城市由 2022年 9.7%提升至 2023 年 10.1%。 2023 年春节档总观影人次达 1.29 亿人次，相比 2022 年同期提升 12.9%，为票房增长的主要因素，反映出市场较强的需求韧性，平均票价 48 元，较 2022 年的 48.3 元下降 0.5%。2023 年春节档单银幕产出 8.6 万元， 同比大幅增长 19.4%。
　　1 月国产游戏版号发布，多款头部厂商游戏在列。 1 月 17 日，版署发布2023 年首批国产网络游戏版号，共 88 款游戏获批。 此次获批版号的游戏中， 移动游戏 79 款，客户端游 8 款（ 其中 5 款与移动游戏同时获批） ， 游戏机-Switch 游戏 1 款。 多款头部厂商游戏均在其列，包括腾讯《元梦之星》、网易《超凡先锋》、完美世界《天龙八部 2:飞龙在天》、恺英网络《龙神八部之西行纪》、吉比特《超进化物语 2》、三七互娱《扶摇一梦》、心动公司《火炬之光:无限》、米哈游《崩坏:星铁道》等。 自 2022 年 4 月版号恢复发放以来，各月版署下发版号数量分别为 45/60/67/69/73/70/84/88 款， 基本实现每月均有版号发布， 游戏版号发放逐渐步入常态化，行业监管环境边际改善，静待业绩拐点。
　　2022Q4 全球 VR 头显出货量环比增长 145%， Q4 全球 AR 头显出货量环比增长 62%。 2022 年第四季度全球 VR 头显出货量为 341 万台，其中国内 35 万台、海外 306 万台，四季度出货量较三季度环比增长145%， 部分得益于海外黑五促销以及国内双十一活动等； 2022 年全年VR 出货量合计 986 万台， 同比下滑 4%，主要原因为 Meta Quest 等产品销量不及预期。 2022 年第四季度全球 AR 头显出货量为 15.7 万台，其中国内 4.9 万台，海外 10.8 万台，四季度较三季度环比增长 62%，同比增长 89%。 AR 出货量呈现环比同比增长的趋势，大幅增长主要得益于 B 端市场 AR 出货量稳中有升； 2022 年全年 AR 出货量合计 42 万台， 同比增长 50%，主要增长贡献来自消费级 AR 眼镜的增长。
　　快手与央视春晚达成合作，已连续五年与总台春晚深度合作。 1 月 16日， 快手正式宣布与中央广播电视总台《2023 年春节联欢晚会》达成合作， 用户可以通过直播、点播和短视频三种方式，在快手、快手极速版、快手概念版等快手官方平台收看 2023 总台春晚。 据官方介绍，这已经是快手连续第五年与总台春晚进行深度合作。 此外， 2023 年快手也与17 家省市电视台达成了区域春晚转播合作，为用户奉上春晚视听盛宴。
　　风险提示： 政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。