东吴证券-钢铁行业跟踪周报：供需季节性停滞，商户挺价休市-230129

　　行业观点：供需季节性停滞，商户挺价休市。春节前一周，市场需求停滞表现愈发明显。本周五大钢材品种消费量较上周环比下降6.6%，其中建材周环比减19.3%，主要是由于现货与终端施工方均陆续放假，市场进入休市状态。但建材中长期需求仍有较好预期。市场供给延续上周态势，钢企大面积进入冬季短休状态，比例继续提升。供应进一步减量，周环比下降1.3%。尽管供给减量，但随着在途资源陆续入库，同时下游终端备库意愿和停工计划相继落地，社库消化速度下降，累库速度明显提升。本周五大品种总库存周环比增5.5%，其中社库周环比增10.3%，高于钢厂累库速度。钢市价格小幅上涨，国内钢材指数（Myspic）周环比增0.03%。五大品种涨跌不一，整体窄幅运行。但是钢价走势的持续性取决于房地产、基建等行业需求回暖与否，仍需继续关注，周期股虽然业绩尚未改善，但从逻辑上已经开始受益。叠加当前估值、价格低位，我们对周期股的观点逐步转向乐观。周期标的首推华菱钢铁、宝钢股份、鄂尔多斯；新材料股继续推荐金钼股份、望变电气、广大特材、隆达股份等。
　　行情回顾：本周（1月15日-1月20日）申万钢铁环比增3.7%，领先上证综指1.5pct。涨幅居前的个股为上海钢联（20.7%）、河钢资源（12.4%）、云鼎科技（11.5%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为4179元/吨、4201元/吨、865元/吨、2889元/吨，较上周（1月8日-1月13日）分别变动0.1%、0.0%、-1.8%、1.7%。
　　行业动态：
　　普钢：本周钢材社会库存1162万吨，环比增10.3%；其中长材库存673万吨，环比增15.6%；板材库存489万吨，环比增3.8%。一月上旬钢厂库存均值1489万吨，环比增14.0%。本周全国237家钢贸商出货量3.9万吨，环比减57.6%；本周上海终端线螺走货量0.4万吨，环比减48.5%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为786元/吨、651元/吨、414元/吨、659元/吨。
　　铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2194万吨，环比减3.2%；北方6港到港量1254万吨，环比减12.6%。本周铁矿石港口库存13202万吨，环比减1.2%。本周港口进口矿日均疏港量324.6万吨，环比减0.9%。
　　焦煤焦炭：本周焦企生产积极性一般，考虑到亏损及环保因素，多有不同程度的减产动作，厂内库存有所累积，目前以出货为主，预计短期焦炭市场暂持稳势运行；本周焦炭各产地陆续停产，上下游需求以稳为主，实际买盘驱动较弱，市场投机需求不强，整体炼焦煤市场呈现供需双弱，难以带动价格活跃性。
　　硅铁硅锰：本周硅锰现货市场延续上周的平静主稳运行，市场报价较少，成交冷清，基本进入休市状态；硅铁节前平稳过渡，较上周五价格几乎无变化。
　　特钢：本周模具钢市场价格整体保持平稳，市场成交氛围较为平淡；本周全国优特钢市场价格持稳运行，市场方面，本周随着各地市场陆续放假，市场进入半休市状态；国内工业线材盘整趋弱，预计下周价格平稳运行，多家企业对于节后上涨抱有一定的期望。
　　不锈钢：本周镍矿上下游企业基本进入假期状态，整体交投氛围冷清，国内工厂采购节奏暂缓；铬矿市场价格保持高位运行；不锈钢市场休市迎春节，现货资源到货库存增加，期货盘面仍在缓慢上升态势，但由于现货市场进入春节假期，价格方面几乎没有多大的变动。
　　风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。