东方证券-新能源汽车产业链行业行业周报：2022年国内动力电池装车量同比增逾九成，天齐锂业海外锂矿再下一城-230125

　　本周看点
　　12月动力电池月度数据发布
　　11月全球新能源车市再破100万辆，特斯拉ModelY突破10万辆夺冠
　　天齐锂业（002466.SZ）：拟收购澳洲矿企ESS
　　普利特（002324.SZ）：与中科海钠签署战略合作协议
　　科达制造（600499.SH）：拟开展年产5万吨人造石墨负极材料项目锂电材料价格
　　钴产品：电解钴（30.9万元/吨，-3.89%）；四氧化三钴（19.0万元/吨，-1.30%）；硫酸钴（4.6万元/吨，-2.13%）；
　　锂产品：金属锂（292.0万元/吨，-0.17%）；碳酸锂（48.4万元/吨，-3.59%），氢氧化锂（49.1万元/吨，-4.01%）；
　　镍产品：电解镍（21.2万元/吨，-1.90%），硫酸镍（4.4万元/吨，-0.23%）；
　　中游材料：三元正极（523动力型32.8万元/吨，0.00%；622单晶型35.4万元/吨，0.00%；811单晶型39.0万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（15.6万元/吨，-2.50%）；负极（天然石墨（低端产品）3.3万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）5.1万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.1万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆2.5元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液（铁锂型5.1万元/吨，-3.77%；三元型5.9万元/吨，-3.31%；六氟磷酸锂22.7万元/吨，0.00%）
　　光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。
　　新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。
　　短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。
　　建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。
　　风险提示
　　补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。