浙商证券-浙商科技·行业专题报告：2023·半导体未来十大产业趋势预测-230120

　　投资要点
　　站在当前时点，我们认为半导体板块基本面最差的阶段已经过去。按照历史规律，股价会对库存拐点和价格拐点反应。因此我们看多2023年消费芯片的库存拐点和国产半导体的国产化率拐点行情，并提出对2023年半导体产业
　　发展的十大预测：
　　预测一：成熟工艺将成为国内晶圆厂扩产主力军；
　　预测二：全球半导体产业政策进入密集区；
　　预测三：Chiplet将成为跨越制程鸿沟的主线技术；
　　预测四：FD-SOI将为国内开启先进制程大门提供可能；
　　预测五：RISC-V将引领国产CPUIP突破指令集封锁；
　　预测六：反全球化持续，中国半导体内循环开启；
　　预测七：终端厂商及设计公司向产业链前端渗透；
　　预测八：智能座舱将成为电车智能化主战场；
　　预测九：芯片去库存继续推进，周期拐点已至；
　　预测十：国产化5.0推进，建立中国半导体生态系统。
　　风险提示
　　1、中美贸易冲突加剧；
　　2、终端需求疲软；
　　3、晶圆厂扩产不及预期。
　　预测一：成熟工艺将成为国内晶圆厂扩产主力军
　　TrendForce集邦咨询显示，2021年晶圆代工厂中，成熟制程仍占据76%的市场份额。2022年全球晶圆代工厂年增产能约14%，其中十二英寸新增产能当中约有65%为成熟制程（28nm及以上）。以全球视角来看，成熟工艺仍是主流：
　　1、全球视角：世界三大晶圆代工巨头（台积电、联电、格芯），成熟工艺约占总产能的74%。
　　①台积电：成熟工艺约占产能的64%，占销售额的34%。预计台积电产能为120万片/月（12英寸），16nm/7nm/5nm的产能约为13.7/17.8/12.0万片，先进制程产能约为43.5万片/月，占比36%。到2025年其成熟和专业节点的产能将扩大50%。
　　②联电：放弃先进制程，专注成熟工艺。联电在2018年宣布不再投资12nm以下的先进制程，自此专注在成熟工艺扩大市场。目前联电产能为40万片/月（12英寸），全部集中在成熟工艺。此外，公司于21年投入约36亿美元扩大28nm芯片产能。
　　③格芯：成熟工艺产能约占83%，退出10nm以下先进制程。格芯于2018年宣布退出10nm及以下的先进制程的研发，目前拥有的先进制程为12nm。预计目前格芯产能约为20万片/月（12英寸），拥有先进制程的纽约fab8约占17%。
　　2、目前国内晶圆厂扩产聚焦在成熟工艺，需求大、供给足、成本性价比高。
　　①需求：成熟制程能覆盖除智能手机以外的绝大多数应用场景，更是电动汽车、智能家电的芯片主力军。
　　②供给：在光刻机方面，美国芯片法案对中国芯片制造的重点在刚需高端EUV光刻机的先进制程，即14nm及以下的fab、18nm的DRAM、128层的NAND。而目前成熟制程应用的DUV光刻机由日本、欧洲掌握，美国的影响力有限。
　　其他设备方面，北方华创、中微、盛美、拓荆、华海清科、芯源微、万业、精测等国内半导体设备厂商的产品满足成熟工艺的标准，产品管线覆盖除光刻机外的所有领域，产品性能得到持续验证，半导体设备国产化率不断提升。
　　③成本/工艺：随着先进制程不断演进，制造工艺的研发和生产成本逐代上涨，高涨的技术难度和成本高筑进入壁垒。
　　结论：成熟工艺作为芯片需求的主力节点，并且在CHIPLET异构集成的大潮下，部分先进工艺可以用成熟工艺+先进封装来实现。另外由于目前国产设备材料的技术发展阶段的条件约束，且我国的成熟工艺产能仍大面积依靠进口，后续国内的扩产主力就是基于国产可控技术的成熟工艺。