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上海证券-文灿股份-603348-2022年业绩预告点评:短期盈利承压,未来有望引领一体化压铸-230120

上传日期:2023-01-27 09:59:00  研报作者:开文明,王琎,马雨池  分享者:624997904   收藏研报

【研究报告内容】


  文灿股份(603348)
  1月18预计日,22公司发布年归母净利2022年2.2~2.7业绩预告,预计亿元实现归母净利2.2~2.7亿元,同比+126%~+178%;扣非归母净利2.4~2.9亿元,同比+177~+235%。
  其中,预计Q4实现归母净利-0.39~0.11亿元,同比-236%~-60%,环比-132%~-91%;扣非归母净利-0.05~0.45亿元,同比-122%~+102%,环比-104%~-61%。公司预告的业绩低于我们预期。
  需求波动叠加能源价格高企等因素,拖累利润释放
  国内端,根据Marklines数据,下游客户大众22Q4产量环比-16.6%。受疫情影响和供应链的限制,22Q4蔚来生产和交付面临压力,交付量下调,进而影响利润释放。
  海外端,由于圣诞假期等原因,影响Q4收入。欧洲能源价格仍然处于历史相对高位,增加运营制造成本。同时,百炼墨西哥的增值税缴纳诉讼计提预计负债,利润减少约0.52亿。
  布局完善,未来有望引领一体化压铸
  产业链端,公司在大吨位压铸的设备、材料端均建立了战略合作。制造端,继完成半片式后地板的6000T压铸后,公司天津和南通工厂9000T压铸机完成新势力客户定点的大型一体化产品试制。产能端,公司正快速提升产能,国内将战略布局安徽六安,拟投资约10亿元建设新能源汽车铝压铸件生产基地;重庆拟设立全资子公司,投资约8亿元建设新能源汽车轻量化零部件生产基地项目。同时,公司计划在法国百炼匈牙利工厂导入超大型一体化高压压铸产线,深化全球布局。
  盈利预测与投资建议
  根据公司业绩预告,我们将公司2022~2024年营收分别从53.4、70.9、90.7亿元下调至52.9、70、90.1亿元,同比分别+29%、+32%、+29%;归母净利润分别从3.6、6.1、9.5亿元下调至2.4、6、9.2亿元,同比分别+150%、+149%、+53%;当前股价对应PE分别为66、26和17倍。维持“买入”评级。
  风险提示
  原材料价格波动超预期、能源价格波动超预期、人民币汇率波动超预期、市场开拓不及预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
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