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中银证券-中银量化多策略行业轮动周报-230120

上传日期:2023-01-20 20:20:00  研报作者:郭策,李腾  分享者:qweasd1233211   收藏研报

【研究报告内容】


  本周推荐行业配置比例为:计算机(17%)、食品饮料(17%)、家电(17%)、电力设备及新能源(17%)、机械(17%)、有色金属(17%)。
  业绩回顾:中信一级行业平均周收益率2.4%,近1月平均收益4.7%。本周收益率表现最好的三个行业是计算机、电子、非银行金融,收益率表现最差的三个行业是综合、汽车、电力及公用事业。
  模型表现:截至2023/01/19,中银多策略行业轮动组合2023年绝对收益为4.84%,较模型业绩基准中信一级行业等权(4.79%)实现0.05%超额收益,较同期Wind主动股票型基金指数(6.25%)实现-1.41%超额收益。其中:行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为0.52%,未证伪情绪跟踪策略超额收益为-1.20%。
  风险预警:当前未有行业的滚动6年稳健PB估值(剔除极端值)处于95%分位点以上,在“极端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为电力设备及新能源(84%)、综合(82%)、消费者服务(79%)、食品饮料(79%)。
  行业盈利景气度追踪策略:下周推荐的3个行业为电力设备及新能源、计算机、食品饮料。基于行业盈利预期景气度指标可知,随着疫情后经济复苏预期和春节的临近,市场的高景气度行业在高端制造和消费板块。当前市场的景气度预期较上周保持相对稳定,高端制造景气度维持高位,后续边际变化需进一步观察。
  未证伪情绪行业轮动策略:下周推荐的3个行业为有色金属、机械、家电。观察中银行业隐含情绪指标可以发现,当前市场有部分参与主体在大消费和上游周期等维度相对乐观。自2022年12月以来,市场政策预期以及经济基本面波动等多重影响下,利空因素快速消退,A股整体存在重估机会,近期外资大幅度流入A股,核心资产风格阶段性占优。
  风险提示:投资者需注意模型失效的风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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