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华宝证券-ESG专题报告:基于双重重要性ESG因子筛选的食品饮料行业投资策略探索-230119

上传日期:2023-01-20 15:37:00  研报作者:张锦,程秉哲,曾文婉,张后来  分享者:majun198946   收藏研报

【研究报告内容】


  食品饮料行业ESG实践:食品饮料企业进入了ESG履行方面的战略转型期,处于行业前沿的企业逐渐意识到ESG的履行和披露的重要性,开始重视对ESG信息的披露,近年来食品饮料行业ESG相关报告披露呈现上升趋势,稳步践行ESG理念。
  基于财务重要性对食品饮料行业的ESG因子分析:从外部环境来看,食品饮料公司由于所处产业链环节为中下游,容易受到需求端、同行业竞争者、政策等方面的影响,对行业ESG实践要求重点在产品责任、风险管理、公司治理、商业道德、供应商管理、环境管理、污染物、能源消耗、水资源方面从成本收入结构来看,食品饮料行业中原材料占比最高,其次是销售费用,财务费用占比最低,营业收入主要来自于居民消费。结合ESG议题的财务影响力,产品责任、商业道德、环境管理、污染物、公司治理、风险管理、供应商管理、能源消耗、物料消耗、水资源对企业均具有较强的财务影响重要性。
  基于影响重要性对食品饮料行业的ESG因子分析:ESG关注点在商业道德维度的利益相关方最多,其次是公司治理,再次是产品责任、风险管理、能源消耗、污染物、环境管理。从2021年ESG实践指标披露公司数同比变化来看,其中公司治理、商业道德、ESG治理、风险管理、能源消耗、物料消耗、水资源、气候变化同比超过100%。温室气体排放、产品责任、环境管理同比低于100%、超过50%。整体来看公司治理、商业道德、产品责任、风险管理四个维度的影响重要性最高。
  基于双重重要性ESG因子筛选的投资策略有效性分析:综合具备财务影响重要性和影响重要性两个维度的ESG因子,食品饮料行业的公司治理、商业道德、产品责任、风险管理四个ESG因子具备双重重要性。根据妙盈对食品饮料行业的公司治理、商业道德、产品责任、风险管理的评价得分来看,其中公司治理、商业道德、产品责任得分呈现正态分布,风险管理得分缺乏较好的正态规律。基于公司治理、商业道德、产品责任、风险管理四个维度评价得分分布情况,采取筛选策略。具体依据公司治理正面筛选+商业道德正面筛选+产品责任正面筛选+风险管理负面筛选策略,按季度构建股票池。回溯股票池以及申万食品饮料板块在2018年Q1-2022年Q4期间的表现,股票组合在收益率、夏普比率、Calmar比率等指标的表现均优于申万食品饮料板块。
  风险提示:本策略是基于历史数据形成的,在市场环境发生变化时存在失效风险
 报告详细内容请查阅原报告附件
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