侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140904 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

国盛证券-盐津铺子-002847-业绩预告符合预期,2022年完美收官-230119

上传日期:2023-01-19 17:44:00  研报作者:符蓉,胡慧  分享者:kgdyinpv   收藏研报

【研究报告内容】


  盐津铺子(002847)
  事件:公司发布2022年业绩预告。公司发布业绩预告2022年预计归母净利润为2.96-3.04亿元,同比+96.36%-101.67%;扣非净利润预计为2.72-2.8亿元,同比+197.6-206.3%。单Q4归母净利润为0.77-0.85亿元,同比+5%-16%;扣非净利润0.79-0.87亿元,同比+20%-32%,业绩符合市场预期。
  收入端:改革成效显著,收入逐季加速。我们预计2022年全年整体收入不低于28.5亿元,其中2022Q4同比或近40%,其中10-11月我们预计同比约35%,12月因年底备货前置叠加特渠和电商环比加速,为Q4贡献收入增量。分季度看,除2022Q1因春节错期收入增长乏力外,自二季度开始全渠道多品类共振发力,季度势能环比加速。从全年维度看,改革成效显著:公司聚焦六大核心品类,全力打磨供应链,精进升级产品力,产品全规格多价格带发展,满足各类消费场景需求。渠道层面,在保持原有KA、AB类超市优势外,重点发展电商、CVS、零食店、校园店等渠道。
  盈利端:完成激励目标,全年完美收官。根据业绩预告,2022年扣非净利润下限为2.72亿元,加回激励费用后的激励考核口径达3.16亿元,高于考核目标3亿元,在2022年行业整体面临疫情扰动、消费力疲软及成本压力下实现完美收官。拆解看我们预计2022Q4费用率略有增加或系年货节市场投入所致,平滑来看全年净利率有望超10%(2021年6.6%),品类聚焦+全渠道转型成效显著。
  产品+渠道双轮驱动,经营势能持续向上。根据我们渠道调研,节前零食终端动销较优,低库存下预计节后有望迎来新一轮补库,叠加电商、特渠及定量流通势能延续,增长态势有望接力。2021年作为公司启动供应链转型升级元年,智能制造、数字化改革、品类聚焦、全渠道推进、全产业链延伸等改革红利逐步兑现,零食特渠“开店潮”也有望延续,产品和渠道双轮驱动下,预计公司整体经营势能将持续向上。
  盈利预测:结合业绩预告及近期渠道跟踪,我们小幅上调公司盈利预测,我们预计2022/2023/2024年收入28.7/36.2/41.3亿元(前值为27.7/33.2/39.6亿元),归母净利润分别为3/4.6/6.1亿元(前值为3.1/4.6/5.8亿元),同比+100%/54%/31%,对应当前市值PE47/30/23倍,维持“增持”评级。
  风险提示:疫情反复、市场竞争加剧、原材料价格波动、食品安全风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《国盛证券-盐津铺子-002847-业绩预告符合预期,2022年完美收官-230119.pdf》及国盛证券相关公司调研研究报告,作者符蓉,胡慧研报及盐津铺子002847食品饮料行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!