华宝证券-2022年全年及12月份经济数据点评：收官有亮点，复苏尤可期-230118

　　2023年1月17日，国家统计局公布了2022年全年及12月份的经济数据：初步核算，全年国内生产总值1210207亿元，按不变价同比增长3.0%。
　　12月防疫放开，感染人数增多，以及欧美衰退背景下外需下滑，对经济产生扰动，但消费、制造业投资、地产投资三大领域韧性超预期，基建投资、工业增加值增速保持相对平稳，助2022年经济顶住压力平稳收官。社零增速跌幅明显放缓、居民消费习惯变化加快，汽车购置税到期及疫情放开后购药需求显著增加，带动汽车消费增速回升、药品消费增速大幅上涨。居民消费习惯变化速度加快，2022年实物商品网上零售额占社零总额比重较2020-2021年进一步抬升。制造业投资当月增速企稳回升，主要受益于设备更新专项贷款加快投放。地产投资当月同比降幅明显收窄，尽管销售未明显改善，但“保交楼”效果逐渐显现，推动地产竣工加快回升。
　　由于外需趋弱，消费、投资等内需领域将是未来复苏主线。12月社零降幅收窄存在疫情及政策带来的特殊影响，随着感染高峰已过，1月消费需求将正式步入复苏轨道。地产竣工、制造业投资、基建投资表现相对较好，支撑稳增长的投资需求。地产销售、拿地、新开工相对较弱，在需求端政策不断加码的趋势下，地产“销售-拿地-开工”链条有望逐渐企稳、改善。
　　2022年在内外部诸多因素影响下，我国经济展现出了较强韧性。随着疫后经济重回正常轨道、政策持续发力稳增长，经济拐点基本确认，2023年经济将呈逐步复苏趋势，预计全年实际GDP增速将回升至5%以上。
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