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方正中期期货-全球集运市场2022年回顾与2023年展望:“卖方”转为“买方”,全年运费跌跌不休-230117

上传日期:2023-01-19 16:10:00  研报作者:陈臻,王骏,李彦森  分享者:yaguo07   收藏研报

【研究报告内容】


  2022年的国际集装箱运输市场基本呈现全年回落的行情走势,旺季不旺,决定运价的核心因素从“供给导向”逐渐转变为“需求导向”,市场由“卖方市场”逐渐转变为“买方市场”。引起市场发生剧变的根本因素还是“供求关系”所导致的。
  2021年集运市场出现暴涨具有一定的偶然因素。从需求端来看,各国央行采取了极为宽松的财政和货币政策刺激经济,尤其美国采取纾困计划,导致全球需求出现了爆发式甚至畸形的增长。全球集装箱运量增长7.6%,其中亚洲→北美和亚洲→欧洲航线运量增长18%和8.2%。从供给端来看,新冠疫情盛行,各国采取严格的入境措施,严重影响船舶和陆运供应链效率。在运力供需错配的影响之下,全球集运价格连创新高。
  2022年原本利多的因素逐步转空。从需求端来看,通胀高企迫使各国央行采取紧缩的货币政策,全球经济从“过热”转向“滞涨”甚至有“衰退”风险,需求大幅回落,集装箱货运量部分月份出现环比下降。前三季度全球集装箱运量下降2.3%,其中亚洲→北美和亚洲→欧洲航线运量下降1.7%和6.2%。从供给端来看,奥密克戎变异毒株呈现“传播较快、毒性较低”的特点,临近年底全球已有超过120个国家和地区宣布解除与新冠疫情相关的所有入境限制,海运和陆运的供应链运营效率大幅回升。原先供需错配问题不断得到缓解,市场无法支撑前期严重虚高的运价,运价持续回落就在情理之中。
  2023年集运市场有进一步下跌空间以及长期低迷的风险。从需求端来看,全球经济增速将进一步放缓,部分发达经济体甚至会步入衰退,利空消费和国际贸易量。从供给端来看,虽然低硫政策会降低船舶航速并迫使老旧船舶退出,但是2023-2024年是新船集中下水年份,估计会有6%和8%的新船运力增速,班轮公司只能采取停航和拆解老旧船舶方式控制运力规模。从历史对比来看,2022年底的运价水平依然远高于2010-2018年的整体水平,运价存在进一步回落空间。
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