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国金证券-大参林-603233-拟定增30亿元,加强门店拓展及相关配套基础建设-230118

上传日期:2023-01-19 10:17:00  研报作者:袁维  分享者:915241295   收藏研报

【研究报告内容】


  大参林(603233)
  事件简评
  2023年1月18日公司发布《2023年度非公开发行A股股票预案》,本次非公开发行募集资金总额不超过30.25亿元(含本数),发行价格不低于定价基准日前二十个交易日股票交易均价的80%,股票的数量按照募集资金总额除以发行价格确定,且不超过发行前公司总股本的30%,发行对象为不超过35名特定对象。
  经营分析
  定增拟募集资金不超过30.25亿,加强门店拓展及相关配套基础建设。本次非公开发行募集资金总额不超过30.25亿元(含本数),扣除发行费用后,16.38亿元用于医药连锁门店建设项目,0.9亿元用于门店升级改造项目,3.97亿元用于大参林一号产业基地(物流中心),9亿元用于补充流动资金。通过定增项目对资金的补充,公司将持续扩大业务规模,坚定推进“深耕华南、布局全国”的全国性布局战略,进一步提高公司综合竞争力,保持市场领先地位。门店区域扩张稳步推进,规模优势持续强化。公司深耕华南布局全国,通过自建、并购、直营式加盟三种方式,稳步推进门店区域扩张。截至2022年9月30日,公司门店数为9578家,其中加盟店1727家。此次医药连锁门店建设项目拟以3年为周期,在广东、广西、河南、黑龙江、江苏、陕西、重庆等地区选址投资开设3600家医药连锁门店,提升区域覆盖的广度和深度;同时拟在广东、广西、河南、重庆、江苏等地区改造升级900家医药零售老旧门店,拟在佛山顺德建造大参林产业园物流中心,进一步提升公司品牌形象,强化规模优势。随着规模优势逐步释放,公司盈利能力有望进一步加强。
  盈利预测、估值与评级
  不考虑此次定增摊薄影响,随着公司持续外延扩张,预计22-24年归母净利润分别为10.6亿、14.4亿和19.5亿,增速分别为34%、35%、36%,维持“买入”评级。
  风险提示
  外延并购不确定性;处方外流不达预期;互联网冲击风险;收入地区集中。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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