银河期货-趋势追踪-期货与期权-200106

　　【热点事件评述：美国和伊朗问题的背后】
　　美国射杀伊朗军官其本质是打击伊朗，其忌惮的是伊朗在石油结算中的去美元化，以及伊朗在中东地区的示范和带动效应。就当前中东局势来看，虽然不像有些评论的大规模战争出现，但美国的这一行为无疑埋下了未来冲突的炸弹，国际争端特别是中东地区在未来几年会时而浮现。其一方面，带来中东地区局势不稳定；另一方面，也会带动更多国家对美国的怀疑，从而加剧去美元化进程。因此，这一爆发点不仅是一个事件问题，更不是美国与中东地域冲突的问题，而是全球对美国态度及美元信赖的动摇。因此，影响的除了直接的原油价格外，更多是去美元倾向带动的贵金属避险功能的长期支撑。
　　一、外盘走势
　　美元：今晚震荡；波段，98压力，偏跌，阶段95支撑；中期，有见顶迹象。
　　美豆3月：今晚震荡；波段，960-970压力，回调支撑920-910。
　　豆油3月：今晚震荡；波段，面临35-36压力，但势头依然看不到转弱迹象。
　　马棕油3月：今晚震荡或偏跌；波段，3100之上出现明显减仓，压力呈现，警惕回调。
　　伦铜指数：今晚震荡；波段，支撑6100-6050，当前压力6300，中期压力6450-6500。
　　ICE原油3月：今晚强势震荡；波段，美伊事件会持续支撑价格强势。
　　日胶指数：今晚偏涨；波段，阶段188支撑，上方在200、215是两级压力。
　　COMEX金2：今晚震荡；波段，1520支撑，趋势上涨会刷出历史高点。
　　COMEX银3：今晚震荡；波段，17.5支撑，上涨走势，目标20。
　　二、期权品种
　　豆粕2005-期货/期权
　　就中期来看，粕类在消费端最悲惨的时局已过。尽管出现一些政策性推动补栏，但短期对消费的支撑依然微弱。就中长期来看，随着禽类和生猪补栏，从养殖周期来看，对粕的销售支撑将会自明年二季度后逐步显现。就当前消费补栏来看，禽类好于生猪，但前者消费增加比重无法弥补生猪存栏过低造成的减少。供应端上，中美第一阶段协定，如果按照协定进行，会对供应形成有效缓冲，但未必形成向下打压的动力，其主要取决节奏、进口利润、以及南北美价差比对。就盘面而言，当前依然是2700-2800区间内的波动，只有价格站稳2800才能看到走强迹象。从存栏恢复节奏和月间强弱来看，未来2009将比2005相对有优势。期权方面，因方向取向不明，且价格维持窄幅区间整理，暂时不具备较好交易机会，暂行观望。
　　交易策略：
　　1.期货：观望。2.期权：观望。
　　玉米2005-期货/期权
　　玉米当前在供应端整体的矛盾并不突出，只是节奏性供应松紧的小问题。而需求端，与豆粕面临同样的状况，未来关注的依然是禽类和猪存栏的恢复问题，就当前而言，禽类消费非常好，生猪存栏一直处于低位状况，因此，整体养殖还未出现明显增长局面。但从供需来看，玉米供需最悲观的时局几近结束，未来价格的上涨更多取决于消费端的推动。盘面上，1870-1850是重要支撑带，短节奏上方1950压力，价格呈现偏震荡格局，未来走势依然要等待驱动因子的出现。尽管拉长周期而言利于多头，但在当前位置暂时看不到足够推动价格上涨的动力。因此，可暂且观望为宜。期权方面，从时间周期来看，在月度内价格依然很难有较好的单边驱动，而卖出看跌期权虽然不会有风险，但也不会出现恰当利润。因此，建议了结头寸“卖出M2005-P-1860(卖出价8.5)”买平价8.5，平手出局。
　　交易策略：
　　1.期货：观望。2.期权：了结头寸“卖出M2005-P-1860(卖出价8.5)”买平价8.5。
　　白糖2005-期货/期权
　　中长期逻辑上，白糖与豆油较为相似，两者具有类似的背景：1.库存预期下降拐点；2.绝对价格低。这也使得趋势上已经终结了熊市。2020年榨季，市场普遍预期当期库存短缺，因此，也将意味着，未来会存在去库存可能。因此，未来上涨是主逻辑，只是涨多高的问题。盘面上，当前受5400支撑，呈现震荡偏涨走势，但阶段在5700附近呈现压力。因此，在压力之下，仍难免不了价格的反复和震荡。基于整体对未来看好基础上，建议5500止损持有多单，鉴于短节奏依然会有整理，无单者也不急于进场。期权方面，长期走势偏乐观，而短期节奏强势也利于看涨头寸，因此继续持有：买入SR005-C-5700(开仓价75.5)
　　交易策略：
　　1.期货：有多持多，无单不急于买入。2.期权：继续持有买入SR005-C-5700(开仓价75.5)。
　　棉花2005-期货/期权
　　经过2019年的下跌，棉花上的供需过剩问题已经得到了修正，到当前位置，需求端对未来价格构不成继续下行压力，当然也看不到预期的上涨拉动力。而未来价格波动将来自供应端问题，或者来自情绪性修复的上涨行情。就中期来讲，棉花熊市基本已经结束，至于未来上涨力度取决于，价格围绕价值的修复或事件驱动。盘面上，支撑13500-13700，偏涨走势，但是上方在14200-14500、15000-15200是两级不同压力。就当前波动率来讲，没有追高持仓必要，若交易则选择性短线参与。期权方面，由于近两日价格飙升，使得波动率急速扩大，做买权性价比下降，但强势上涨势头仍盛，因此，暂时也谨慎做卖权。
　　交易策略：
　　1.期货：观望或持多。2.期权：观望。
　　沪铜2003-期货/期权
　　从全球通库存数据来看，只2018年下半年开始铜库存一路下行，并创出12年以来的库存低位。从行业传导来看，可能市场交易的更多的是对过低库存的预期修复性交易。但是，值得注意同样是库存偏低修复走势，由于供应端调节快慢原因，工业品将远不如农产品来的强烈。对于2020年，虽然较去年有所改善，但个人依然看不到强烈的趋势性机会，顶多是震荡区间从45000-48000提升至48000-51000-54000的差别。盘面走势上，国内价格在50000-51000一线对阶段有压制，但下跌动力并不强，48800-48000会限制下跌力度和空间。因此，依然当做波段震荡对待，不构成单边趋势性上涨特征，因此维持观望。
　　交易策略：
　　1.期货：观望。2.期权：观望。
　　橡胶2005
　　橡胶持续几年的弱势，主要来自疲弱的基本面。通过未来走势观察，汽车库存积压对橡胶需求的挤压作用，已经被市场消化。未来重卡和更迭，依然是消费端的关键因素。也就是说，从需求端的利空最差的时候已经过去，未来市场大级别行情将会来自供应端的问题，温和修复上涨行情，则取决于消费端的改善。因此，个人认为橡胶的熊市周期将在2019年结束，未来市场将是逐步抬升走势。关注整个行业的供需变化，未来若出现可变性，则对价格是易涨难跌。从中长期而言，可逢低做多思路为主。就3个月周期而言，价格有望回归15000附近。波段走势上，12500支撑为前提，之上继续偏多对待，但13500附近不能有效突破，价格也难摆脱震荡的命运。因此，多单提升止损至12700继续持有。期权方面，由于对未来整体趋势看好，因此，前期提示的2个月周期0成本持仓策略持有，即：买入ru2005-C-14500(买入价282)和卖出ru2005-P-12500（卖出价299），成本为-17。由于此策略为趋势性长期策略，建议持有忍耐。
　　交易策略：
　　1.期货：持多。2.期权：持有买入ru2005-C-14500(买入价282)和卖出ru2005-P-12500（卖出价299）。