首创证券-社会服务行业简评报告：王府井国际免税港即将起航，离岛免税旺季高景气-230115

　　核心观点
　　王府井国际免税港将于1月18日开启试营业，2月18日正式开幕。1月11日，王府井国际免税港在其公众号上宣布1月18日试营业，并将于2月18日盛大开幕。依托万宁独特的文旅资源，新项目整合有税+免税、特色餐饮、潮流运动以及消费者服务多个维度，打造赛事级陆冲公园、汽车影院、房车营地、帐篷营地等。让海南的旅游消费者在万宁尽享冲浪等特色文旅活动的同时，可享受“免税+有税”的丰富购物体验，为消费者带来“免税，不免温度”的全新体验。
　　新年主题活动预热，会员积分细则发布。为迎接新年到来，王府井国际免税港推出“新年狂欢双重礼”主题活动，包括发放满减券、国际大牌折上折等促销活动。此外，还推出了“王旺德”卡通形象，在微信朋友圈、小红书、抖音等平台开展集赞送盲盒活动，热度快速上升。目前，王府井国际免税港会员细则已经发布，消费者可通过消费换取成长值和积分。指定品牌消费50元可获得1-3成长值，累积成长值可提升会员等级，不同等级会员消费可享受1-7倍积分。消费者可以选择将积分在消费时1：1抵扣金额。
　　海南省2023年离岛免税销售额目标800亿元，彰显免税发展信心。1月13日海南省长表示，2023年海南将重点提振消费需求，力争旅游人数、旅游收入分别增长20%和25%，离岛免税购物销售额突破800亿元。自疫情政策放开后，海南消费免税回暖趋势显著，客流迅速反弹，据海口海关，元旦假期3天离岛免税购物金额4.22亿元，截至1月12日，进出岛旅客吞吐量累计127.68万人次，同比增长23.33%，预计今年春运海南进出岛客流总量约870万人次，同比去年增长13.6%，疫情期间积压的出行及消费需求加速释放。在海南促销费政策催化、新项目开业等利好催化下，海南免税有望持续迎复苏。
　　疫情下本周海南主要机场客流环比上升：月初至今，海口美兰机场累计班次6521架，同比+12.68%，恢复至2019年同期114%；三亚凤凰机场累计班次5253架，同比+1.72%，恢复至2019年同期102.16%。
　　行情回顾：上周（1月9日-1月13日）申万社服行业指数涨幅-0.36%，在申万一级行业中排名第24。同期沪深300指数涨幅+2.35%，社服行业跑输沪深300指数2.71pcts。个股表现中，社服行业涨幅前5个股为ST明诚（+21.8%），全通教育（+18.38%），米奥会展（+15.41%），美吉姆（+12.18%），安车检测(+7.48%)。
　　投资建议：2023年离岛免税800亿元目标彰显发展信心，目前海南客流恢复形势良好，伴随多项促销措施持续落地、供给持续扩容，预计23年海南离岛免税消费将加速发展，建议重点关注中国中免、王府井。
　　风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。