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国盛证券-钢铁12月数据跟踪:供给同比回落,复苏预期升温-230117

上传日期:2023-01-18 10:48:00  研报作者:张津铭,高亢  分享者:jervis.huang   收藏研报

【研究报告内容】


  统计局公布12月及全年钢铁行业相关数据,结合海关进出口数据汇总如下:
  总产量方面,12月,国内粗钢产量7789万吨,同比-9.8%(环比上月-17.1pct,下同);生铁产量6900万吨,同比-4.6%(环比-14.3pct);钢材产量11193万吨,同比-2.6%(环比-9.7pct)。1-12月粗钢累计产量101300万吨,同比-2.1%;生铁累计产量86383万吨,同比-0.8%;钢材累计产量134034万吨,同比-0.8%。
  日均产量方面,12月,中国粗钢日均产量251.3万吨,环比+1.1%;生铁日均产量222.6万吨,环比-1.8%;钢材日均产量361.1万吨,环比-0.8%。
  钢材进出口方面,12月我国出口钢材540.1万吨,同比+7.4%(环比上月-20.8pct),1-12月累计出口钢材6732.3万吨,同比+0.6%;12月我国进口钢材70.0万吨,同比-30.0%(环比+17.0pct),1-12月累计进口钢材1056.6万吨,同比-25.9%。
  原料进口方面,12月我国进口铁矿砂及其精矿9085.9万吨,同比+5.6%(环比+11.4pct);1-12月累计进口铁矿砂及其精矿110686.4万吨,同比-1.5%;12月进口煤及褐煤3090.8万吨,同比-0.1%(环比+7.7pct);1-12月累计进口煤及褐煤29320.4万吨,同比-9.2%。
  建筑业方面,根据累计值折算,12月我国房地产开发投资完成额单月同比-12.2%(环比+7.7pct);商品房销售面积单月同比-31.5%(环比+1.7pct);房屋新开工面积单月同比-44.3%(环比+6.5pct);房屋施工面积增加量同比-48.2%(环比+4.3pct);房屋竣工面积增加量同比-6.6%(环比+13.7pct);1-12月我国基建投资(不含电力)同比+9.4%。
  制造业方面,12月钢铁主要下游工业增加值如下:电气机械同比+10.8%(环比-1.6pct);汽车制造同比-5.9%(环比-10.8pct);通用设备同比-3.4%(环比-2.5pct);专用设备同比为-0.5%(环比-2.8pct)。
  钢厂盈利低迷,复苏预期升温。12月生铁、粗钢、钢材环比变动幅度分别为+1.5%、+4.5%、+2.5%,同比数据受基数原因影响回落,月内铁矿、焦炭等原料走势偏强,钢厂吨钢利润仍处于低迷状态,当前247家钢厂盈利比例仅为22.9%;下游主要耗钢行业中地产投资及分项单月指标均环比改善,基建投资继续上行,制造业钢铁相关行业增加值略有回落。近期地产支持政策持续加码,疫情管控措施优化后,节后钢材需求预期进一步改善,钢材价格在弱需求背景下持续上涨,继续关注年后地产开工、施工及终端实物需求的增长情况。
  钢材净出口下行,铁矿进口回落。12月钢材净出口月环比-2.8%,海外主要经济体增长放缓,钢材出口持续增长可能性不大;在国内生铁产量月环比+1.5%的同时,铁矿进口环比-8.1%,12月底45港口铁矿库存较11月底-2.2%。
  后市展望:投资边际好转,年后旺季可期。进入1月后钢市进入淡季模式,但从钢价角度看,弱现实逻辑让位于强预期,当前钢铁板块处于供需结构底部状态,地产相关政策显著利好年后钢材需求复苏,宏观积极政策预期进一步升温,疫情防控措施持续优化,预期好转背景下钢铁板块估值及盈利修复潜力巨大;另外,1-11月国内火电投资完成额同比增长38.3%,核电投资完成额同比增长23.7%,在当前能源自主可控,加快规划建设新型能源体系的背景下,煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益。
  投资建议:继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰,受益于油气、核电景气周期的久立特材,兼具低估值特征与成长特性的甬金股份;建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈,显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁,盈利能力突出、高分红的方大特钢,行业龙头宝钢股份。
  风险提示:国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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