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民生证券-零售周观点:周大福公告FY2023Q3经营数据,化妆品发布2023年首个监管法规-230115

上传日期:2023-01-16 11:45:00  研报作者:刘文正,郑紫舟,解慧新,刘彦菁  分享者:ku1320666   收藏研报

【研究报告内容】


  周大福:受疫情影响,FY2023Q3零售额同比-19.3%。疫情影响显著,集团业绩下滑。受疫情影响客流量减少,FY2023Q3集团整体零售额同比-19.3%,中国内地零售额与港澳及其他市场零售额分别同比-20.4%/-11.1%。产品角度:①同店销售:中国内地珠宝镶嵌、K金及铂金类,黄金首饰类及产品的周大福珠宝直营零售点同店销售额同比-31.8%与-35.8%。②零售额占比:中国内地黄金首饰类,珠宝镶嵌、K金及铂金类,钟表的销售额占比分别为76.8%、18.4%与18.4%,与去年同期相比占比较为稳定。③平均售价:中国内地黄金首饰及产品的平均售价维持在5100港元,与去年同期相同;香港及澳门地区黄金首饰及产品的平均售价上升至6600港元,去年同期为4600港元,主要因按重量出售的黄金产品份额增加,其平均售价一般高于定价黄金产品。渠道角度:①电子商务:疫情导致售价较低产品销量下滑、物流受阻,中国内地电子商务。零售值同比下跌29.3%,销量同比下滑40.2%,平均售价同比增长21.9%。②零售点数量:FY2023Q3,中国内地净开店433家,其中净开设周大福珠宝零售点448家(含51个直营店及397个加盟店)。截至2022年12月31日,中国内地周大福珠宝零售店7016家,加盟模式经营店铺数量占比76%;共有7151个周大福珠宝零售点及253个其他品牌的零售点。
  化妆品:2023年首个化妆品监管法规发布,有利于头部国货的市场占有率持续提升。国家药监局正式发布了《化妆品抽样检验管理办法》,对化妆品抽验的重点品类、抽样场所、检验项目的方法等相关内容进行了明确的规定。《办法》将于今年3月1日起正式执行,是2023年的首个化妆品监管条例。《办法》通过产品的抽检,将追溯原料、工厂生产和品牌方各个环节,从而把控化妆品质量安全。化妆品行业已呈现收紧、监管细化的局面,进一步倒逼行业升级,利好供应链实力、研发实力更强的优质国货品牌的崛起和市场占有率的提升。
  投资建议:看好国货医美美妆品牌集中度提升,推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物,建议关注研发持续的鲁商发展、上海家化,业绩弹性较大的科思股份、嘉亨家化、青松股份。培育钻石板块推荐力量钻石、中兵红箭、沃尔德、惠丰钻石,建议关注四方达、国机精工与黄河旋风,黄金珠宝板块推荐中国黄金;看好近视防控市场发展前景,推荐明月镜片。
  风险提示:消费需求整体疲软,行业竞争加剧,新冠疫情反复。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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