东吴证券-明月镜片-301101-2022年业绩预告点评：归母净利约1.2-1.43亿元，离焦镜维持高速增长-230111

　　明月镜片(301101)
　　投资要点
　　公司2022年实现归母净利润约1.2亿元-1.43亿元，同比+46%~74%。公司于2023年1月11日披露2022年业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润1.2亿元-1.43亿元，同比增速约为46%-74%，实现扣非归母净利润9001万元-1.1亿元，同比增速21%-50%。其中Q4预计实现归母净利润3286万元-5581万元，实现扣非归母净利润2412万元-4568万元。其中非经常项目主要来自于募集资金的投资收益。
　　传统业务增长稳健，离焦镜开始逐步放量：2022年公司在传统镜片业务保持稳定增长的情况下，离焦镜产品开始逐步放量，贡献了主要的收入和业绩增量，此外，公司原料业务在海外原料供给紧张的背景下，也实现了收入端的大幅提升。
　　公司6个月临床数据已经披露，医疗渠道拓展中，未来离焦镜销售有望继续保持高增长：公司离焦镜临床数据已经披露，其中6个月数据显示明月镜片的轻松控Pro产品（多点正向离焦镜）减缓近视度数增长有效率达68%，延缓眼轴增长达56%，延缓等效球镜度增长效果为60%，目前明月临床数据表现已经达到了国内第一梯队的领先水平，自临床数据公布以来，公司也配套发布了8个医疗版本的产品，且医疗渠道也在重点铺设中，未来医疗渠道的销售有望逐步放量。
　　江苏地区建设取得突出成功，未来还将江苏模式复制到更多地区，市场份额有望进一步提升：在渠道建设方面，2022年公司在江苏大区的建设取到了突出成果，收入实现快速增长，未来公司将再选3个类似地区，复制江苏地区的拓展经验重点突破，实现收入和份额的快速提升。
　　盈利预测与投资评级：公司是国产镜片厂商龙头，品牌认知度高，传统镜片业务竞争力强，新产品离焦镜持续放量，赛道空间广阔，后续医疗和零售渠道有望进一步发力，根据公司业绩预告，我们调整公司2022年-2024年归母净利润从1.2亿元/1.6亿元/2.1亿元至1.3亿元/1.6亿元/2亿元，最新收盘价对于2023年PE分别为53倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：疫情反复，离焦镜推广不及预期