中信期货-能源转型与碳中和周报：需求支撑偏弱，供应扰动犹存，能源价格震荡为主-230102

　　过去一周：需求疲软，气煤价格下行；供应余波推动油价连续反弹
　　供应扰动余波推动油价继续反弹；国内成品油需求走弱利润下滑，海外需求仍有韧性。
　　供需两弱格局依旧，国内动力煤弱势下跌，海外煤价继续回调。
　　温和天气叠加假期，欧美气价持续偏弱运行。
　　中短期展望：气煤价格支撑偏弱，原油需求疲软，能源价格震荡为主
　　1）单位热值价格：欧洲天然气>原油>国内煤炭>欧洲煤炭>美国天然气。
　　2）原油需求疲软但供应扰动仍存，油价震荡为主：供应收缩略超预期，叠加美国逐步收储，俄方反制手段力度偏弱，弱需求之下，油价以震荡为主，衰退压力下预计中期油价重心将有所下移；成品油国内需求受疫情及天气影响或短期偏弱，海外成品油需求维稳，炼厂加工率高位。
　　3）供需宽松，国内外煤市震荡走弱：预计春节之前，国内煤炭市场仍延续供需宽松局势，煤炭需求释放不足，价格弱势下行为主，不排除节前采购需求释放或支撑价格企稳；海外煤炭贸易量下降，随着寒潮天气过半，未来对煤炭需求也将走弱。
　　4）欧洲气价震荡为主，美气价宽幅震荡：欧洲短期仍有气温回落预期，或导致取暖及用电需求回升，但中期反弹空间有限，欧洲气价震荡为主；美国暴风雪天气过境，供应回升和消费回落，短期气价震荡，未来极端天气预期和出口恢复，或将支撑气价上行。