西南证券-汽车行业周报：零销批销分化，电动车陆续涨价-230101

　　投资要点
　　行情回顾 ：上周，]SW 汽车板块上涨 0.7%，沪深 300上涨 1.1%。估值上，截止 12 月 30 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 26 倍，较前一周上涨 0.4%。
　　投资建议：在购置税优惠和新能源补贴政策的末端效应助力下，12月乘用车零售增长明显，但 23年初在疫情扰动叠加 22年政策透支效应以及众多新能源品牌涨价的影响下，预计 1 月终端需求偏弱。1 月进入年报业绩预告披露期，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受明年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，此外，建议关注复苏预期较强的重卡板块优质标的。
　　乘用车：乘联会数据显示，12 月 1-25 日，乘用车零售 167.4万辆，同比增长9%，较上月同期增长 47%；乘用车批发 141.4 万辆，同比下降 17%，较上月同期增长 11%，预计 12 月全月乘用车零售小幅增长，批发销量同比下滑。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）。
　　新能源汽车：各新能源汽车品牌陆续发布 22年 12月销量情况，环比来看，除哪吒外，均实现一定程度增长，其中北汽蓝谷、小鹏、理想、问界系列实现 20%以上增长；同比来看，分化明显，北汽蓝谷、蔚来、理想、极氪、广汽埃安实现 50%以上增长，小鹏、哪吒、东风岚图实现 20%以上下滑。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。
　　 智能汽车：根据乘联会与安路勤联合发布数据，11月乘用车智能化指数为 48.0，环比增长 8.4%。在智能汽车供给持续多元、测试道路不断开放、相应配套制度不断完善的背景下，我们认为供给创造需求的逻辑将持续演绎，未来智能汽车产业将持续快速发展。继续建议关注：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。
　　重卡：受益于疫情管控放松，12月重卡销量预计环比将有所回升，未来在疫情影响逐渐消退以及稳增长政策有望持续出台的背景下，预计重卡销量稳步复苏的 确 定性 强。 主要 标 的： 中国 重汽 （ 3808.HK/000951）、潍 柴动 力（2338.HK/000338）。
　　风险提示：政策波动风险；疫情风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险