侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140784 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

浙商证券-侨源股份-301286-侨源股份点评报告:签攀长特供气合同;气体民企龙头业绩将驶入快车道-221229

上传日期:2022-12-30 09:09:00  研报作者:王华君,张杨  分享者:wangjieshiwo   收藏研报

【研究报告内容】


  侨源股份(301286)
  投资要点
  事件:据公告,全资子公司汶川侨源与攀钢集团江油长城特殊钢有限公司签署了《攀长特配套氧氮氩合作合同》,合同金额为人民币 1.38 亿元(含税) 。
  与攀长特签署氧氮氩供气合同,合同金额为 3 年期间供 1.38 亿元公司将向攀长特连续、稳定地提供产品(氧气、氮气、氩气),该合同是原有合同续签,有效期为 3 年,自 2023 年 6 月 16 日起至 2026 年 6 月 15 日止,合同金额为预计供气期间 1.38 亿元(含税)。该合同的签订有助于公司扩大气体销售规模,巩固和提升公司的市场竞争力,促进公司长远发展。
  公司成长路径:行业需求增长、公司份额提升、产品品类拓展
  1、大行业:工业气体行业市场空间广阔。根据此前报告我们预计 2022 年中国工业气体市场规模有望接近 2000 亿元,2024 年有望达到 2199 亿元,年复合增速6%-8%。由于我国人均气体消费量与西欧、美国等发达国家或地区相比仅有后者30%-40%,还有很大的提升空间。
  2、小公司:公司市占率不足 1%,还有较大成长空间。我们测算公司 2021 年市场占有率达 0.46%,预测 2024 年市占率将有望达到 0.77%。
  3、公司未来将不断丰富产品品类,拓展高纯空分气体及其他特气市场。
  公司深耕四川,四川水电、锂矿优势明显,新能源企业云集,客户质地优良公司未来增长点:四川三大产业园——甘眉工业园、成阿工业园、德阿工业园,其中配套客户包括宁德时代、通威股份、天合光能、华友钴业、士兰微、四川发展、龙蟒集团等。
  产能有望大幅增长:三工业园区新建项目、两个技改项目、一个基地产量爬坡公司现有生产基地三个:汶川基地、福州基地、都江堰基地(备用),2021 年液态气体产能合计约 76 万吨(不含备用产能 10 万吨)、管道气产能 5 亿立方米。我们预计伴随甘眉工业园、成阿工业园、德阿工业园三个工业园区新建供气项目投产;两个汶川基地的 IPO 募投技改项目投产以及一个福州基地的产能利用率增加,公司产能有望大幅提升。预计设计满产产能液态工业气体达 196 万吨(较 2021 年增长 158%,较 2022 年增长 144%),管道工业气体产能达 15.33 亿立方米(较 2021 年增长 207%,较 2022 年增长 70%) 。
  盈利预测及估值
  预计公司 2022-2024 年的归母净利润分别 1.5/3.0/5.0 亿元,三年复合增速 41%,对应 PE 分别为 60/30/18 倍。维持“买入”评级。
  风险提示
  下游行业景气变化风险、新兴市场开发不力风险、大股东持股比例较高。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《浙商证券-侨源股份-301286-侨源股份点评报告:签攀长特供气合同;气体民企龙头业绩将驶入快车道-221229.pdf》及浙商证券相关公司调研研究报告,作者王华君,张杨研报及侨源股份301286基础化工行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!