华鑫证券-天味食品-603317-公司事件点评报告：境外发行全球存托凭证，有望实现海外扩张-221213

　　天味食品(603317)
　　事件
　　天味食品发布公告： 公司将发行 GDR 并在瑞士证券交易所上市及转为境外募集股份有限公司。
　　投资要点
　　境外发行全球存托凭证， 实现海外市场扩张
　　公司拟筹划境外发行全球存托凭证(GDR）并申请在瑞士证券交易所上市， GDR 以新增发的公司人民币普通股 A 股作为基础证券。 公司本次发行 GDR 所代表的新增基础证券 A 股股票不超过 8477.38 万股， 不超过本次发行后公司普通股总股本的 10%。发行对象为合格国际投资者及其他符合相关规定的投资者。 按照 2022 年 12 月 20 日收盘价 26.85 元计算，我们预计募集金额将达到 20 亿元左右， 本次募集资金拟用于进一步发展公司核心业务和开展战略投资，在海外新建或投资合资工厂，加强在西式复合调味料领域的研究和开发，拓展公司海外销售渠道，持续提升公司品牌的国际知名度和竞争力以及补充营运资金等。
　　大单品+餐饮渠道发力， 2023 年业绩可期
　　产品： 冬调提前布局， 4 季度主要帮助经销商和终端进行分销。 渠道： 积极开拓餐饮渠道，签约北京千喜鹤、上海麦金地两大餐饮企业，预计将提供增量。 展望 2023 年小龙虾调料等大单品有望延续放量趋势，新大单品有望贡献增量；团餐渠道将成为公司打通餐饮渠道重要着陆点。
　　盈利预测
　　暂不考虑股本增加， 预计 2022-2024 年 EPS 为 0.42/0.55/0.69 元，当前股价对应 PE 分别为 64/48/39 倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期等。