中诚信国际-化工行业：原油供需紧平衡对油价高位运行形成支撑，下游子行业盈利能力预期将整体呈下行态势-221220

　　2022年以来，原油产量整体有所回升，但仍处于供应偏紧状态。未来短期内，OPEC产油国维持高油价诉求强烈且剩余增产能力有限，减产协议将逐步落实，美国进一步大规模释放库存能力见顶且石油公司增产信心不足，加之前序年度主要产油国资本开支不足，未来随着欧盟、G7对俄原油政策的进一步落实，原油整体产量或仍将持续削减，原油市场供给侧或将进一步收紧。
　　2022年前三季度原油需求仍保持增长，但增速有所放缓。考虑到四季度冬季供暖以及气转油需求提振，短期内原油需求仍将保持一定增长，但疫情反复、俄乌战争以及通胀高企引起全球宏观经济走势趋弱，对原油需求增速或将形成一定抑制。
　　2022年以来，国际油价大幅震荡，价格整体呈现倒“V”型走势，在OPEC+减产以及资本开支不足的背景下，原油或将保持供需紧平衡的状态，油价预期仍将处于高位震荡运行，同时也需关注俄乌冲突等地缘政治局势后续发展以及宏观经济持续下行等因素所带来的影响。
　　2022年以来，化工产品价格冲高回落，原油价格持续高位运行对利润形成较大侵蚀。未来短期来看，各子行业利润水平仍将持续分化，除上游石油和天然气开采业外整体呈下行态势。