建信期货-尿素日报-221208

　　市场表现：尿素主力期货合约价格偏弱运行。UR2301收盘价2568元/吨，跌幅0.89%，成交量118075手，持仓量96200手（-10503）。
　　现货报价：尿素（小颗粒）出厂价格略有松动。河南晋开出厂价2720元/吨;中原大化出厂价2750元/吨（-30），河南心连心出厂价2695元/吨（-30），阳煤平原出厂价2750元/吨，华鲁恒升出厂价2720元/吨，山西丰喜出厂价2690元/吨（-20），山西兰花出厂价2650元/吨；河北东光出厂价2720元/吨;河北正元出厂价2720元/吨。
　　供应库存：尿素供应量持稳。截止11月27日，中国尿素日产量约为14.84万吨，周环比下降下降2.36%，同比上涨2.44%。尿素企业库存连续增加，供需错配的压力正在向库存端传导。尿素企业库存总量83.96万吨左右，较上周增长2.08万吨，较去年同期下降12.77万吨。
　　后市展望：供应端，尿素企业开工率同比较高，进入冬季取暖季后月内将有气制装置计划停产，但目前气头日产量低位维持在4.02万吨的高位。需求端支撑力度主要以储备肥为主，但农业需求结束，目前高库存仍然客观存在，物流恢复畅通将使得现货市场面临被动去库存的情况。多数固定床企业打开利润空间，挺价力度较强。现货价格有所松动，高价也抑制需求端弹性，短期上行阻力边际增加转为震荡市，01减仓进入换月阶段，05合约深度贴水，后续再调整中关注基差修复情况。
　　风险提示：宏观经济风险 出口政策转向 装置大面积停产