国金证券-“金中选精”策略跟踪：国防军工行业关注度提升，最新增强组合出炉-221205

　　研究报告特征与卖方分析师评价
　　2022年11月，卖方机构共出具个股与行业研究报告6387篇，覆盖A股个股数1876只，整体覆盖行业占比增加较多的是机械行业。其中深度报告572篇，覆盖较多的是机械、电子和基础化工行业。
　　2022年12月1日映射至中信一级卖方行业团队数目为1375个，因存在同一实际团队覆盖不同行业，映射团队数会大于实际团队数；券商机构对行业团队的配置上，基础化工、机械和医药行业配置团队最多；行业勤奋度上医药团队占优；中期衡量标准下(60个交易日)，团队推荐的个股相对行业的平均超额alpha整体下降，中长期标准下(120个交易日)，团队推荐的平均超额alpha整体上升；细分行业上，食品饮料、计算机和农林牧渔行业的团队推荐超额alpha上升最多，钢铁、有色金属和轻工制造的团队推荐超额alpha下降最多。
　　金股特征
　　2022年11月全部金股平均涨幅2.06%，同期万得全A涨幅5.78%，市场情绪有一定修复的大环境下，金股池相对优势有望开始凸显。10月推荐中宝明科技、三孚新科和众生药业3只个股涨幅靠前，涨跌幅分别为51.82%、49.24%和47.73%。
　　金股内行业组合中综合、房地产和商贸零售行业表现最好，涨幅分别为29.80%、10.58%和14.34%。金股内行业推荐相对行业指数获取Alpha最多的是综合、银行和非银行金融，相对行业指数超额收益分别为9.57%、11.03%和11.67%。
　　截至12月1日，券商金股共收录推荐486次推荐，其中非重复沪深个股347只，推荐数量较上月略有下降。12月金股推荐行业分布，机械、医药、计算机和电力设备及新能源行业占比最多，国防军工、机械、电子和房地产推荐占比提升最多，分别提升2.06%、1.26%、0.83%和0.83%。国防军工推荐占比连续提升。计算机、商贸零售和医药推荐占比下降最多，分别下降-0.77%、-0.65%和-0.57%。
　　常见风格因子11月在金股池上表现分化，一致预期因子表现突出，月度IC达到10.78%，多空收益达2.76%。
　　“金中选精”策略表现与最新增强组合推荐
　　11月金股增强组合因子预测效果不佳，多空组合收益录得-3.07%，策略11月收益率为1.93%，收益低于金股等权组合3.53%，市场情绪11月发生转换，房地产等特地行业表现强势，市场整体转暖后增强策略有望取得更好表现。
　　策略历史表现方面，相比等权基准，“金中选精”策略的优势较明显，策略的年化收益率为26.89%，夏普比率为1，而金股等权基准的年化收益率为20.89%，夏普比率为0.89。相较于等权基准，策略的年化超额收益率为5.72%，信息比率为0.71。
　　样本外2月超额净值回撤，主要原因可能是市场处于切换期，金股池本身没有提前反应，当政策等突发信息量被市场充分消化，情绪修复反攻开始，金股作为“热度池”的特点将更加凸显，增强策略表现有望改善。
　　根据“金中选精”策略信号，我们另附了最新的金股增强组合推荐。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。