华安证券-FOF组合跟踪月报：激进型FOF组合11月反弹-221206

　　华安金工在量化绝对收益道路上进行了深入探索，研究了如何使用FOF组合的形式，加上量化手段的赋能，以实现不同风险等级的绝对收益FOF组合，也研究了ETF-FOF轮动策略的可行方式。欢迎在万得PMS搜索“华安金工”跟踪关注绝对收益FOF组合：“华安金工-稳健型FOF”、“华安金工-均衡型FOF”、“华安金工-进取型FOF”、“华安金工-激进型FOF”、“华安金工-ETF轮动”。
　　利好政策频出，大盘价值领涨
　　2022年11月，在美联储加息预期放缓、多地疫情政策优化落地和地产利好政策的支持下，月内权益市场迎来上涨，以银行、地产为代表的大盘风格领涨，上证50指数11月收益13.53%。债市方面，受地产融资好转影响以及市场对资金面担忧的加剧，债市大跌，11月信用债收益率-0.56%，国债收益率-1.25%。
　　FOF组合11月表现回顾
　　稳健型FOF组合11月收益率为-0.61%，受高仓位债基影响较大，2022年至今收益率为1.17%，最大回撤为1.31%，抗回撤能力稳定。
　　均衡型FOF组合11月收益率为-0.23%，略微下跌，2022年至今收益率-0.03%，最大回撤为3.13%。
　　进取型FOF组合11月收益率为-0.70%，2022年至今收益率-2.39%，其中权益基金部分收益为-16.51%（同期主动股基收益率-21.96%）。
　　激进型FOF组合11月收益率为0.50%，反弹明显，022年至今收益率-4.20%，其中权益基金部分收益为-14.61%。
　　ETF-FOF组合11月收益率为2.41%，收益为正，但由于配置风格偏成长，未跑赢受政策驱动较大的大盘价值风格。
　　FOF组合权益基金仓位
　　绝对收益FOF组合采用风险预算+ERP阶梯式择时的资产配置体系，11月，ERP指标超过历史75%分位数，权益资产配置性价比仍处于历史高位，但相对于10月底（ERP指标位于历史95%分位数之上）有所下降。
　　风险提示
　　本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。