群益证券-金山办公-688111-与华为鸿蒙系统进行深度合作，未来信创业务有望快速推进-221130

　　金山办公(688111)
　　事件：
　　近日，公司与华为签订战略合作备忘录，依托双方的软硬件能力在鸿蒙生态领域展开深度合作。公司将WPS及其他旗下产品适配华为1+8+N设备，有利于强化与完善产品能力、持续推进信创业务，给予“买进”评级。
　　深度融合华为鸿蒙办公生态，加速完成产品适配度：本次签订战略合作备忘录后，双方将携手探索更多全场景协同办公解决方案，同时公司也是鸿蒙生态14家战略合作伙伴中唯一的办公软件品牌。未来，公司将以更低成本、更快速度接入鸿蒙生态，并且将WPS及旗下产品适配华为1+8+N设备，囊括了PC、平板、手表等智能终端，未来将为更多鸿蒙终端用户提供办公服务。当前搭载鸿蒙系统的华为设备已超3.2亿，较去年同期增长113%，鸿蒙生态圈仍在快速扩容中，叠加信创深化的历史性机遇，未来来自鸿蒙终端用户的办公需求有望持续放量。
　　外部环境不确定性倒逼信创产业发展加速，行业有望明年全面回暖：在美国出口管制进一步升级的情况下，中国国内关键信息基础设施及应用软硬件等品类的可靠供应，成为经济健康稳定发展的重要保障，因此也提升了国内信创产业发展的紧迫性；另一方面由于政企端信创采购节奏的周期性和季节性，预计四季度到明年将成为信创第二阶段的起点，年底将进入政策密集期，信创业务有望快速回暖。公司作为国内办公软件龙头，有望持续受益于信创产业的快速发展。
　　坚持“云与协作”大战略方向，占据数字经济重要生态位：我国目前正大力推动发展数字经济，企业“数字化+云”转型是大势所趋，叠加疫情影响，“云办公”模式普及度大幅提升。乘势而起，公司数字办公平台实现快速推广，上半年新增服务政企客户1838家，推动数字办公平台收入同比增长51%，并且为多地党政机关、各大知名国企客户和多行业知名民营客户提供“云办公”数字化转型解决方案。我们认为公司“云与协作”战略已取得积极成效，在数字经济发展的大趋势下，公司作为办公软件龙头，有望获得长足发展。
　　盈利预期：我们预计公司2022-2023年净利润为10.91亿和15.15亿元，YOY分别为+4.77%和+38.91%；EPS分别为2.37元和3.29元，当前股价对应A股2022和2023年P/E为107倍和77倍，维持“区间操作”评级。
　　风险提示：1、信创订单不及预期；2、用户月活数量不及预期；3、付费转化率不及预期。