天风证券-明月镜片-301101-6个月临床验证效果显著提升，看好公司产品矩阵不断丰富、医疗渠道逐步拓展-221128

　　明月镜片(301101)
　　公司于11月24日发布6个月临床随访结果，试验将6个月临床分为第一季度和第二季度。对比第一季度，第二季度数据显示：明月多点正向离焦镜（轻松控pro）减缓近视度数增长有效率达68%，延缓眼轴增长效果达56%，延缓等效球镜度增长效果为60%。相比第一季度，第二季度数据有明显提升。考虑到不同实验时期，小朋友所处社会环境发生变化，后疫情时代居家学习时间、看视频时间更长，为了让数据更有可比性，与国内同期开展的临床研究进行对比，明月轻松控pro对等效球镜度、眼轴长度增长的控制效果均优于其他试验研究。
　　产品设计在度数控制效果、配戴的依从性与舒适度之间取得平衡，伴随配戴时间推移，轻松控Pro近视控制效果有望越来越显著。产品设计针对中国儿童青少年用眼习惯，视像区采用非对称贝壳型设计，让孩子快速适应镜片且愿意长期佩戴；采用3D内雕工艺及树脂材质，避免微透镜磨损，延长使用时间。
　　产品矩阵不断丰富，新发布1.71轻松控pro及1.71轻松控pro防蓝光2个SKU（零售价3398-3698元），截至22年11月25日明月零售渠道已有10个SKU，同时推出多款医疗版产品，产品线丰富度方面保持行业领先。目前公司已组建专业团队主攻医疗渠道，针对一些中大型、连锁型的医疗渠道进行定点定向开发。
　　盈利预测：当前我国青少年儿童近视率已高达52.7%，但近视管理产品渗透率不足5%，我们看好明月镜片在提升家长近视防控意识方面持续努力、推动消费者教育的同时，树立并强化自身品牌力，凭借差异化、更具性价比的产品快速提升市场份额，预计22-24年归母净利润1.20/1.51/1.96亿元，同比+45.8%/+26.1%/+29.6%，对应PE65x/52x/40x，维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧；新冠疫情影响；原材料价格上涨；经销商管理风险；新品拓展不及预期等。