光大证券-《户外运动产业发展规划-2022—2025年-》点评：户外运动产业发展规划出台，助力我国体育产业走向多元化、高质量发展-221107

　　《户外运动产业发展规划（2022—2025年）》发布，承接前文、丰富增长极
　　2022年11月7日，国家体育总局联合国家发展改革委等七部门共同印发了《户外运动产业发展规划（2022—2025年）》（以下简称《规划》），涉及冰雪、山地户外、水上、航空、汽车摩托车、自行车、马拉松、马术等户外运动产业。
　　本次《规划》的主要目标为到2025年户外运动产业总规模超3万亿元。从前期发文来看，2014年《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（即“46号文”）和2021年《全民健身计划（2021-2025年）》提出2025年体育产业规模目标为达到5万亿，2016年《冰雪运动发展规划》提出2025年冰雪产业规模目标为达到1万亿，可以看出本次户外运动产业发展规划对前文做出了承接和引申，体系化、多角度将多种户外运动纳入规划、促进其发展，推进我国体育产业高质量发展和体育强国建设。
　　主要任务聚焦六大方面，多维度促进户外运动产业高质量发展
　　《规划》从六个方面提出我国户外运动产业发展的主要任务，具体来看，1）优化户外运动产业发展环境：推动自然资源向户外运动开放、推进户外运动装备器材便利化运输、搭建户外运动产业发展平台；2）完善户外运动产业发展布局：促进区域户外运动产业协调发展、优化重点项目空间布局，加强户外运动场地设施建设、到2025年建设各类户外运动营地1万个；3）优化户外运动产业结构：推进户外运动服务业提质增效、加快户外运动用品制造业转型升级、推动户外运动与其他行业融合发展；4）丰富户外运动产品供给：提升户外赛事与节庆活动品质、到2025年打造100个全国知名的户外运动赛事与节庆活动品牌，丰富户外健身休闲产品、优化露营产品供给，培育户外运动市场主体、到2025年培育一批具有自主品牌、创新能力及竞争实力的户外运动龙头企业；5）释放户外运动消费潜力：加强户外运动技能培训、完善户外运动消费政策、创新户外运动消费新场景、新模式、新业态；6）强化户外运动服务支持：推进户外运动人才培养，到2025年力争户外运动管理人才达到十万名，具备专业户外运动技能和服务水平的户外运动从业者达百万名，熟练掌握户外运动技能的深度参与者达千万名），加强户外运动安全防控、健全户外运动救援体系、建立户外运动产业统计制度与标准体系。
　　投资建议：国产运动鞋服龙头长期受益，户外等新赛道景气待放
　　我们认为，此次《规划》的出台在前文基础上明确和细化了我国户外运动产业的发展目标和方向，有助于促进户外运动产业发展走向成熟，持续激发户外运动市场活力、释放户外运动消费潜力，从而带动拥有各种户外运动产品相关布局的企业长期实现良好增长。我们认为运动鞋服和户外用品相关上市公司将相应受益，投资标的方面，继续从长期赛道景气度和品牌力的角度，推荐估值回调到位、22Q3零售流水增速修复且复苏幅度领先于服装行业总体的港股运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际，另外建议关注户外用品赛道相关标的牧高笛、三夫户外、探路者。
　　风险分析：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓，或者流量成本上升，影响品牌商的盈利能力。