华安证券-观典防务-688287-业绩符合预期，持续耕耘数据处理和无人机技术-221028

　　观典防务(688287)
　　主要观点：
　　事件描述
　　10 月 27 日，公司发布了 2022 年三季度报告， 披露公司前三季度实现收入 2.18 亿元，同比增长 25.09%，实现归母净利润 0.77 亿元，同比增长 26.17%。
　　经营业绩持续增长
　　业绩方面， 公司前三季度实现收入 2.18 亿元，同比增长 25.09%， 第三季度实现营收 0.63 亿元，同比增长 34.19%， 系公司不断加强市场拓展力度，并积极推进项目交付验收等工作所致； 前三季度实现归母净利润0.77 亿元，同比增长 26.17%。
　　持续耕耘数据处理技术和无人机产品技术夯实公司行业地位
　　根据公司 2022 年 9 月 6 日发布的《2022 年 9 月 2 日投资者关系活动记录表》，披露公司的核心技术主要体现在两个方面，即数据处理技术和无人机产品技术。数据处理技术方面，公司以自有数据库为基础，通过多年的业务经验及研发投入，不断优化数据处理技术，形成了一系列的自主知识产权成果，拥有的核心算法涉及人工智能、机器学习等技术，可对可见光、高光谱、多光谱、热红外等无人机及卫星遥感数据进行处理，实现了对宏观目标、微观目标、伪装目标等不同特性目标的有效解译，并建立了仿真模拟预演研判系统。公司无人机产品核心技术能力可以总结归纳为三个方向，即无人机总体设计技术、飞行控制技术和气动优化技术。其中，公司的减阻结构设计，拓展了垂直起降无人机的动力布局形态；对动力系统的研究与改进，改善了无人机的高空飞行性能；通过积累的飞行数据，提升了无人机的适应能力和容错控制能力，并提升了作业效率。此外，公司构建了完善的“设计-试制-验证-优化” 产业链条，通过外场的飞行考核和实际任务验证，为产品的迭代优化，提供了大量数据支撑，确保了公司无人机产品在安全、稳定、可靠方面的优势。
　　我们认为， 公司在工业级无人机方面深耕总体设计、气动优化、飞行控制等领域的核心技术， 可以推动公司逐步夯实在细分行业的国内领先水平。
　　投资建议
　　预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 0.92、 1.17、 1.47 亿元，同比增速为 27.6%、 26.7%、 25.7%。对应 PE 分别为 44.42、 35.05、 27.89倍。 维持“买入” 评级。
　　风险提示
　　下游需求不及预期，市场竞争加剧。