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国泰君安-IPO专题:新股精要-广东省智慧城市领先系统集成商宏景科技-221026

上传日期:2022-10-26 18:46:17  研报作者:王政之,施怡昀  分享者:168264573@com   收藏研报

【研究报告内容】

  本报告导读:
  宏景科技(301396.SZ)是广东省智慧城市领先系统集成商,拥有多项专业资质及丰富的项目经验。2021年公司实现营业收入7.31亿元,归母净利润0.88亿元。截至2022年10月25日,可比公司对应2021年平均PE(LYR)为37.67倍,对应2022年Wind一致预测平均PE为24.59倍。
  摘要:
  公司核心看点及IPO发行募投:(1)公司是广东省智慧城市领先系统集成商,拥有多项专业资质,积累了广州长隆酒店等多个经典案例,项目经验丰富。2019-2022年6月末公司在全国范围签订且合同金额超过千万元以上的项目达56项,拥有丰富的数据参数和方案模型,具备向其他领域二次开发、快速创新和外延式应用的能力。公司立足传统市场广东地区,同时全国其他省市拓展业务,业绩有望持续提升。(2)公司本次公开发行股票数量不超过2284.49万股,发行后总股本不超过9137.95万股,公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例不低于25%。公司募投项目拟投入募集资金总额4.56亿元,募投项目将拓展和升级公司智慧民生、城市综合管理及智慧园区的应用平台,提高公司为具体应用场景快速发件软件及服务的能力。
  主营业务分析:公司主要面向政府机关、事业单位、企业等客户,在智慧民生、城市综合管理、智慧园区三大领域提供包括智慧医疗、智慧教育、智慧社区、智慧楼宇、智慧政务、智慧园区等智慧城市解决方案。在国家政策带动下,公司前期项目积累逐步落地验收,2019-2021年营收和净利润复合增速分别达34.79和59.27%。公司综合毛利率维持20%以上并整体提升,2022年上半年研发产生的材料费增加导致研发费用率有所上升。
  行业发展及竞争格局:我国正处于新旧治理模式交替、城镇人口快速上升、信息技术蓬勃发展的阶段,智慧城市建设是城镇信息化进一步发展的需要,发展空间广阔。根据国际数据公司International Data Corporation的预测,中国智慧城市技术支出近年来不断攀升,预计2023年市场规模将达到389亿美元。智慧城市产业链层次结构分明,公司所在系统集成商领域全国范围内的行业集中度相对较低,区域范围内行业集中度有所提升。
  可比公司估值情况:公司所在行业“I65软件和信息技术服务业”近一个月(截至10月25日)静态市盈率为42.95倍。根据招股意向书披露,选择银江技术(300020.SZ)、恒锋信息(300605.SZ)、佳都科技(600728.SH)、天亿马(301178.SZ)作为可比公司。截至10月25日,可比公司对应2021年平均PE(LYR)为37.67倍,对应2022年Wind一致预测平均PE为24.59倍;公司所在申万三级行业“IT服务Ⅲ”PE(TTM,剔除负值)为33.83倍,2022E为28.49倍。
  风险提示:1)营业区域集中的风险;2)应收账款无法回收的风险。
  

 报告详细内容请查阅原报告附件
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