民生证券-晶盛机电-300316-2022年三季报业绩点评：2022Q3业绩超预期，设备表现亮眼-221026

　　晶盛机电(300316)
　　事件：公司发布2022年三季度业绩报告，1）前三季度实现营收74.63亿元，yoy+86.96%，归母净利润20.09亿元，yoy+80.92%，扣非归母净利润19.09亿元，yoy+81.54%。2）单三季度看实现营收30.93亿元，yoy+81.52%，归母净利润8.02亿元，yoy+57.21%，扣非归母净利润7.98亿元，yoy+57.70%。
　　点评：
　　半导体设备：订单持续高增长，产品布局更加多元化。公司围绕“先进材料、先进装备”的双引擎可持续发展战略，积极落实各项经营计划，紧抓半导体装备国产化进程加快的行业趋势，加速半导体装备的市场验证和推广。公司所生产的设备主要用于半导体晶体的生长和加工，属于硅片制造环节设备，同时在部分工艺环节布局至芯片制造和封装制造端，产品布局向后道延展。在半导体8-12英寸大硅片设备领域，公司产品在晶体生长、切片、抛光、CVD等环节已基本实现8英寸设备的全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品质量已达到国际先进水平。截至2022Q3末，公司半导体设备订单持续增长，未完成半导体设备合同24.6亿元（含税），同比增239%。
　　光伏设备：1）光伏创新性设备再获进展：公司高品质大尺寸石英坩埚在规模和技术水平上均达到行业领先水平，在半导体和光伏领域取得较高市场份额；公司金刚线领域同样实现差异化的技术突破，助力光伏电池降本。2）硅片扩产维持高景气，单晶炉采购需求旺盛。光伏装机的持续增长带动硅片厂商持续扩产，大尺寸以及薄片化的先进产能扩张也带动部分存量产能替换需求。同时在大尺寸硅片降本增效的优势下，下游硅片企业在规模化竞争中将持续刺激先进产能扩产需求，公司光伏设备行业具备高成长和高技术迭代属性。截至2022Q3末，除半导体设备合同外，公司未完成设备总计213.40亿元（含税），同比增25%。
　　碳化硅材料：试验线产品已通过下游部分客户验证。碳化硅材料方面，公司已成功生长出行业领先的8英寸碳化硅晶体，并建设了6英寸碳化硅晶体生长、切片、抛光环节的研发实验线，实验线产品已通过下游部分客户验证，公司将持续加强技术创新和工艺积累，实现大尺寸碳化硅晶体生长和加工技术的自主可控，进一步提升公司在第三代半导体材料端的竞争力。
　　投资建议：公司2022Q3单晶炉新签订单超预期，我们上调业绩预期，预计公司2022-2024年分别实现营业收入117.01/145.46/179.77亿元，归母净利27.96/35.10/44.99亿元，同比增63.4%/25.5%/28.2%，当前股价对应PE分别为33倍、26倍、20倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧等。