东方证券-完美世界-002624-完美世界22年三季报点评：《幻塔》出海亮眼，多款产品预计开测-221025

　　完美世界(002624)
　　22Q3公司营收17.88亿，同比下降29.41%，环比下降0.39%。同比下降可能主要系《梦幻新诛仙》去年同期上线带来业绩高峰，报告期内相关欧美子公司不再纳入合并范围，已上线游戏业绩正常下滑。环比下降可能系《幻塔》国内递延收入的减少、已上线游戏的自然下滑及影视确认较少。22Q3公司毛利率为73.55%，同比增长6.43pp，环比增长6.41pp。22Q3归母净利润3.04亿，同比下降43.91%，环比增长2.36%。环比增加可能主要系《幻塔》海外贡献了版金和流水增量，尽管部分被《幻塔》国内递延收入的减少抵消。
　　游戏业务：22H1手游26.24亿，同比上升45.41%，环比下降4.8%。Q3有《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等产品贡献业绩增量。Q4预计《天龙八部2》《一拳超人》《百万亚瑟王》开启测试。22H1端游营收9.78亿，同比下降26.89%，环比下降5.25%，下降可能主要由于《诛仙》《完美世界》等端游收入下滑。Q4预计《诛仙世界》与《完美世界》端游开启测试。
　　影视业务：22H1影视营收1.20亿，同比下降83.56%，环比下降46.27%，同比下降主要由于21H1上线大剧《上阳赋》造成同期基数较高，同时22H1剧集较少。毛利率21.12%，同比下降2.82pp，环比下降0.66pp。22Q3公司出品的《摇滚狂花》播出，赢得了良好的市场口碑。此外，公司储备的《月里青山淡如画》《云襄传》《许你岁月静好》等影视作品正在制作和发行的过程中，题材多元、类型丰富。