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广发证券-央企现代能源指数投资价值分析:央企改革显效,能源安全转型-221024

上传日期:2022-10-25 12:30:08  研报作者:倪赓,戴康  分享者:xapiadSG   收藏研报

【研究报告内容】

  引言:2022年10月20日,首批“1+N”系列央企指数亮相,其中,央企现代能源指数代表能源领域央企上市公司的整体表现。
  央企肩扛能源安全:发力构建现代化能源体系。(1)三大战略意义:①响应“二十大”号召,央企是维护能源安全的“压舱石”(党的二十大报告明确强调确保能源资源安全,央企作为国民经济主导力量承担“压舱石”重任);②顺应“央企改革”布局,央企高质量发展的战略方向(能源保供是底线,低碳转型是方向,央企在能源革命上的成效显著,央企高质量改革新方向顺应能源安全战略,在能源保供和低碳转型上继续发力突围);③助力“双碳”目标,央企是构建现代能源体系支柱力量(在顶层设计及相关政策规划下,央企从化石能源/非化石能源/能源输配三个视角助力“双碳”目标及现代能源体系建设)。(2)央企领航能源保供与绿色低碳转型:①央企攻坚能源保供发挥四个“带头”作用(发行特别债/增产增供/稳价降价/“自上而下”形成合力);②央企开展绿色低碳转型的五条主线(低碳改造/新能源/循环经济/低碳技术/绿色投融机制),根据国资委数据,“十三五”时期央企单位产值二氧化碳排放量较“十二五”下降18%,截至2020年末,央企先进高效煤电机组容量占比超50%,非化石能源发电装机容量占比超42%。
  央企现代能源指数:助推能源体系央企勇担重任。(1)指数编制:代表现代能源体系中央企整体表现。央企现代能源是“1+N”系列央企指数之一,“1”即是此前发布的中证国新央企综合指数,央企现代能源主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只央企上市公司证券作为指数样本,以反映能源领域央企上市公司证券的整体表现。(2)市场表现:央企现代能源在指数收益和风险收益比上优于主要宽基指数和同类指数,兼具了央企类指数的低波动性和碳中和主题指数的高收益性。(3)成分结构:央企现代能源在“双碳”政策指引下大力布局绿色能源产业超千亿龙头股,在能源安全战略指引下同步配置化石能源和能源输配产业。根据中证指数公布信息,央企现代能源指数成分中,绿色能源产业占比50%,化石能源和能源输配产业各占25%左右。从成分股的市值上看,超千亿市值的个股占比为54%。(4)盈利能力:央企现代能源盈利及营收增速高于主流宽基指数。(5)估值水平:央企现代能源及同类指数当前估值水平均较为合理。
  风险提示:宏观经济下行压力超预期;全球疫情仍存在反复的风险;全球经济修复可能不及预期;全球/中国通胀高位流动性可能边际收紧;中美贸易/金融领域的关系仍有不确定性。
  
  

 报告详细内容请查阅原报告附件
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