广发证券-非银金融行业：资本市场深化改革，推动非银估值修复-221023

　　证券：融资融券业务优化发展，证监会研究制定外资便利政策。4月底政治局会议及5月份以来多次国常会定调稳增长和保就业，预计四季度流动性合理充裕和经济复苏将是市场定价的主线逻辑。本周沪深两市成交额日均0.80万亿元（环比上涨了22.19%）；沪深两融余额15557.45亿元（环比上涨了0.76%）。10月21日，沪深交易所均扩大两融标的股票范围，上交所扩大至1000只，深交所扩大至1200只。主板两融标的股票范围扩大将有利于扩宽中小市值股票覆盖面，满足投资者投资需求，并完善国内证券市场交易机制，完善市场价格发现功能，推动形成增量资金入市和估值合理化的良性循环。10月20日，中证金融下调转融费率40个基点，并以“灵活期限、竞价费率”启动市场化转融资业务试点。中证金融下调费率是随市场资金利率的市场化调整，有助于提振投资信心。转融通市场化试点更好服务证券公司多样化融资需求，提高市场资源配置效率。10月16日，证监会表示正在研究制定外资适用特定短线交易制度的两项政策。这将有利于提高我国资本市场双向开放程度，保障沪深港通机制及便利QFII投资，从而吸引外资加仓A股市场，促进资本市场高质量发展。建议关注：一是财富管理业务上具有优势的券商，如兴业证券（A）、东方财富（A）等；二是机构化业务上具有优势的券商，如中信证券（A/H）、中金公司（H）、华泰证券（A/H）、国泰君安（A/H）等。
　　保险：继续期待储蓄意愿较高背景下的2023年开门红。负债端方面，一是寿险，寿险方面有望迎来拐点，期待四季度开门红预售的情况，目前居民在疫情的反复下导致的储蓄意愿较高，而其他理财类产品收益率下降等因素推动保险产品相对竞争力的提升，储蓄类产品销售持续超出市场预期。另外从供给侧来看，随着代理人同比下滑规模的收敛，而代理人人均产能的大幅度提升，有望弥补代理人规模的下滑，需求侧和供给侧均有望推动寿险负债端改善，期待开门红实现正增长，我们建议积极关注寿险龙头及被低估的改革标的。二是财险方面，我们维持全年财产险行业保费两位数增长预期，新车销量的回暖持续推动车险保费增速向上，且考虑大灾的预期减弱有望推动财险行业赔付率下降，全年有望实现戴维斯双击。个股建议关注：中国人寿（A/H）、中国财险（H）、中国太保（A/H）、友邦保险（H）、中国人保（A/H）、中国平安（A/H）。
　　港股金融：建议关注业绩增长稳健股息率较高的远东宏信，及持续受益中国经济增长与互联互通的香港交易所。
　　风险提示。市场风险事件、行业政策变动与公司经营业绩不达预期等。