信达证券-威胜信息-688100-业绩持续增长，电网智能化空间广阔-221020

　　威胜信息(688100)
　　事件 :2020 年10月20 日，公司发布 2022 年前三季度业绩快报公告，2022 年前三季度预计实现营业收入 14.86 亿元，同比增长 14.31%，其中实现主营业务收入 14.78 亿元，占比 99.49%；实现归母净利润 2.84亿元，同比增长 14.47%； 实现扣非后归母净利润 3.02 亿元，同比增长27.32%。
　　点评：
　　公司紧抓行业及市场机会， 业绩持续稳步增长
　　根据公司公告， 2022 年 Q3 公司预计实现营业收入 5.38 亿元，同比增长 19.8%；实现归母净利润 0.94 亿元，同比增长 16.1%；实现扣非后归母净利润 1.12 亿元，同比增长 43.8%。
　　公司抓住行业及市场机会， 积极把握双碳推动电网信息化智能化转型升级进程， 在电网智能化大浪潮中不断提高自身实力，继续加强研发投入及技术创新，实现业绩的稳步持续增长。 未来伴随新一代电力系统的稳步推进，模组产品“单模——双模”的升级落地、网关产品“传统——带有边缘计算能力”的替换加速，公司有望享受“量价齐升”红利，成长空间广阔。此外， 数字经济、海外市场、虚拟电厂及储能都已孕育蓝海市场及加速器机会， 公司有望继续抓住行业机会，实现业绩持续增长。此前，公司于 2022 年 10 月 12 日发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》， 在未来 12 个月内， 拟采用自有资金 15000-30000 万元回购 500-1000 万股， 回购股份价格不超过人民币 30 元/股，回购股份将全部用于股权激励。 此次回购方案由公司董事长、实际控制人吉喆提议， 进一步完善了公司的长效激励机制，有利于调动公司员工的积极性，同时将股东利益、公司利益和员工个人利益三者结合在一起，最终共同促进公司健康可持续发展，同时也充分显示了管理层对未来发展的信心和对公司价值的认可
　　新型电力系统受政策大力支持，公司三大类主营业务核心受益
　　国家大力推进新型电力系统建设，配电网、用电侧智能化成为投资主要方向，公司“通信模组+通信网关+监测终端”将核心受益。全国电网“十四五”期间规划投资总额有望达到 3 万亿元，其中配网智能化改造受到重视，各省份致力于建立负荷管理系统，将有力拉动公司通信模组、网关、电检测终端产品的需求量；此外，技术升级将提升产品价值量，通信模组由单模转向双模、网关增加边缘计算功能等，使得产品价值量得到进一步提升。受益于产品“量价齐升”新机遇，公司盈利能力有望持续增强。
　　公司深度合作腾讯云，在智慧城市领域发展空间广阔
　　数字经济为大势所趋，与腾讯云深度合作，智慧城市为公司勾勒成长新曲线。国家政策持续推进数字经济发展，智慧水务、智慧消防、智慧水利等将进入高景气建设时代，公司可提供从数据感知、通信组网到数据管理的整套解决方案。公司与腾讯云深度合作，发力智慧城市，截至 2022 年 H1，公司与腾讯在智慧消防、智慧能源、智慧充电、智慧水务、智慧配电房等领域已经推出首批五套联合解决方案。长期来看，公司有望充分享受数字经济时代红利。
　　深耕能源物联网&电力物联网， 研发领先且海外业务不断拓展
　　研发水平领先，海外业务加速发展，竞争实力不断夯实。公司拥有多项国际领先技术，是多款产品的行业首创者，截至 2022 年 6 月 30 日，公司研发人员总数达到 369 名，占公司总人数的比例 49.60%，其中硕士及以上人员 126 名；经过多年的海外市场开拓，公司已经在亚洲、非洲和美洲等主流市场建立了稳定的业务渠道，公司将以 AMI 整体解决方案为基础深度参与海外地区电力物联网建设，同时以电水气热综合能源解决方案为契机，积极拓展海外城市物联网市场，海外业务将成为公司发展新引擎。
　　盈利预测与投资评级
　　公司作为能源物联网领军企业，深度受益于智能电网与数字经济建设，同时海外业务加速布局，长期成长空间广阔。 我们预计公司 2022-2024 年净利润分别为 4.53 亿元、 6.04 亿元、7.98 亿元，对应 PE 为 23.23 倍、 17.41 倍、 13.18 倍， 维持“买入”评级。
　　风险因素
　　新冠疫情蔓延影响、行业发展不及预期、行业内部竞争加剧